Weekoverzicht: Handelsoptimisme stuwt AEX
(ABM FN-Dow Jones) Het Damrak wist de recessievrees deze week af te schudden. Op een slotstand van 577,42 punten op vrijdag, won de AEX op weekbasis ruim twee procent. Vorige week vrijdag eindigde de Amsterdamse hoofdindex nog op 564,59 punten.
Veel aandacht ging uit naar de nieuwe ronde handelsbesprekingen tussen de Verenigde Staten en China. De ontwikkelingen volgden elkaar in aanloop naar de gesprekken snel op. Volgens de laatste berichten verlopen de gesprekken goed. Later op de avond Nederlandse tijd hebben de Amerikaanse president Donald Trump en de Chinese vicepremier Liu He een ontmoeting.
De markt lijkt te rekenen op een gedeeltelijke deal en in elk geval geen verdere verhoging van Amerikaanse importtarieven op Chinese producten.
Markt hoopt op volgende renteverlaging Fed
De Federal Reserve was vorige maand in toenemende mate bezorgd over de impact van de mondiale groeivertraging en de onzekerheid rond het Amerikaans-Chinese handelsconflict op de economie in de Verenigde Staten, toen de beleidsmakers besloten de belangrijkste rente te verlagen met een kwartje naar een bandbreedte van 1,75 tot 2,00 procent. Dat bleek deze week uit de notulen van de beleidsvergadering op 17 en 18 september.
De notulen boden geen nieuw inzicht in toekomstige renteverlagingen. Zwakke economische data over de Amerikaanse maakindustrie en dienstensector, hebben er de afgelopen weken voor gezorgd dat de verwachtingen voor het komende rentebesluit van de centrale bank hooggespannen zijn. Ongeveer 75 procent van de markt rekent op wederom een renteverlaging met 25 basispunten, wanneer de Fed eind oktober zijn rentebesluit bekendmaakt.
"De Federal Reserve kijkt vooral naar de actualiteit en die is niet al te positief", aldus valutahandelaar Chris Jongbloed van Saxo Bank. "Daarmee zou een renteverlaging met zelfs 50 basispunten geen vreemd besluit zijn", aldus de handelaar.
De Federal Reserve maakte vrijdag bekend dat het tot zeker in het tweede kwartaal van 2020 Amerikaanse Treasury-leningen gaat opkopen om ervoor te zorgen dat het financiële systeem in de VS voldoende reserves behoudt. Vanaf volgende week koopt het maandelijks oor 60 miljard dollar aan Amerikaanse schatkistleningen. Dat bedrag geldt tot in elk geval half november. De eendaagse repo-operaties die de Fed sinds september uitvoert, worden verlengd tot zeker eind januari 2020.
ECB verdeeld over stimulering
De laatste notulen van de Europese Centrale Bank lieten deze week zien dat er meningsverschillen binnen de centrale bank bestaan over nagenoeg elk onderwerp. Na de vergadering in september kondigde de ECB een stevig pakket aan stimuleringsmaatregelen aan.
"De ECB lijkt zich midden in een 'War of the Roses' te bevinden", als we mogen afgaan op alle nieuwsberichten, persverklaringen, interviews en geruchten", stelde econoom Carsten Brzeski van ING in een analyse.
De notulen bevestigen de grote verdeeldheid, op bijna alle punten, stelde de econoom. Slechts op twee punten waren de bankiers het eens: dat meer versoepeling van het monetaire beleid nodig was en dat overheden, vermoedelijk Duitsland en Nederland, het stokje moeten overnemen met fiscale stimulering.
Deze week onthulde dagblad Financial Times dat het besluit van de ECB om het opkoopprogramma na negen maanden te herstarten inging tegen het advies van de monetaire beleidscommissie van de centrale bank. Die commissie gelooft niet dat de monetaire verruiming veel zin heeft, omdat de rente al op een ongekend lage niveau staat.
Recessie dreigt in Duitsland
Voor de Duitse economie begon de week nog aardig met een onverwachte stijging van de industriële productie in augustus, nadat de fabrieksorders over dezelfde maand eerder nog daalden. Duitse exportcijfers waren echter zorgwekkend.
In augustus daalde de uitvoer van Duitse goederen met 3,9 procent op jaarbasis, na een stijging in juli. Ten opzichte van een maand eerder daalde de export met 1,8 procent. Export naar landen in de eurozone slonk met 3,3 procent. Ook de Duitse import daalde op jaarbasis, terwijl op maandbasis sprake was van een lichte toename.
"Er zijn sterke macro-economische data over de maand september nodig om een recessie te voorkomen maar dat lijkt onwaarschijnlijk", zei econoom Carsten Brzeski van ING.
Brexit nadert
Met nog drie weken tot de Brexit-deadline en in aanloop naar een Europese top over de kwestie eind volgende week, zit er wat schot in de zaak en lijken het Verenigd Koninkrijk, de Europese Unie en Ierland iets optimistischer over de mogelijkheid van een deal.
De EU heeft afgesproken om de "constructieve" onderhandelingen met het VK te intensiveren om voor 31 oktober alsnog een deal te bereiken. Analisten van Citigroup denken dat Londen aardige concessies heeft moeten doen. Zij verwachten geen deal voor de deadline maar een verlenging van Artikel 50 en nieuwe parlementsverkiezingen.
Marktanalist Stefan Koopman van Rabobank gaf aan dat de markt momenteel vooral speculeert en acteert op hoop en niet op feiten. Mocht er toch een Brexit-deal komen, dan verwacht valutahandelaar Chris Jongbloed van Saxo Bank een koers van 0,8500 Britse pond. Zonder deal ligt zijn verwachting op een niveau tot 0,9300 Britse pond. Bij uitstel van de Brexit-datum kan de euro in zijn prognose naar 0,8700 Britse pond. Vrijdag noteerde het muntpaar euro/pond op 0,8705.
Volgende week
Naast de continue aandacht voor al het nieuws rond het handelsconflict tussen de VS en China, kan de markt zich volgende week richten op de EU-top over Brexit, op donderdag en vrijdag.
Op macro-economisch gebied zijn Chinese handelscijfers interessant in het kader van de handelsoorlog, net als groeicijfers uit het land. Verder kijken beleggers naar de Duitse ZEW index, inflatiecijfers uit de eurozone en het Beige Book van de Federal Reserve.
In binnen- en buitenland barst het cijferseizoen echt los. ASML en TomTom komen woensdag met resultaten over het derde kwartaal. Donderdag is het de beurt aan NSI, Flow Traders, Unilever, Sligro Food Group en RoodMicrotec.
In de VS publiceren komende week de grootste Amerikaanse banken hun cijfers over het afgelopen kwartaal, net als onder meer Johnson & Johnson, Netflix en Coca-Cola.