Met emissie van certificaten profiteert bank van momentum.
tekst: Jaap Barendregt (in bezit van de certificaten)
Rabobank geeft als coöperatie geen aandelen uit. Wel konden in het verleden de leden met certificaten aan de Rabobank geld uitlenen. De certificaten zijn eeuwigdurend (tot 2049) zonder mogelijkheid van eerdere aflossing. Mocht het (tijdelijk) fout gaan bij Rabobank, dan raken de certificaten mogelijk (een deel van) hun waarde kwijt en ook de couponuitkering (minimaal 6,5%) kan dan vervallen. Daarmee komen de certificaten in de buurt van aandelen. Vanwege de coupon is bij een emissie echter geen sprake van winstverwatering. In verband met toekomstige hogere eisen van balanssoliditeit (buffers tegen verliezen) door de toezichthouders en door eisen die de bank zichzelf stelt, heeft Rabobank besloten bovenop de huidige €5,9 mrd aan certificaten, tegen een korting op de maandagse slotkoers (€115,04), meer certificaten uit te geven. De bank verwacht een minimale opbrengst van €1 mrd. Zowel opbrengst als koers zijn afhankelijk van wat de markt bepaalt. Beleggers kunnen tot en met 16 januari 17.30 uur bij hun bank melden dat ze willen inschrijven. Volledige honorering van de inschrijving is echter onzeker. De bank onderstreept dat de emissie niet uit nood geboren is, bijvoorbeeld door grote verliezen die niet kunnen worden gecompenseerd. Wel kondigt zij een afschrijving van €700 mln op haar belang in Achmea aan. Momentum is volgens ons doorslaggevend bij de emissie: de rentestand is nog laag en beleggers hebben de laatste tijd grote interesse in leningen van financiële instellingen. Wij hebben besloten de certificaten als langetermijntip te handhaven in de Koerswijzer. <
--
Daar waar beursgenoten U nog waarschuwt voor verkeerde beleggingsbeslissingen is BB wat positiever.
Hoewel ook hier het fact free gehalte wel wat minder had gekund.
19 mei 2016
“Een certificaathouder vraagt waarom Rabobank niet meer RC uitgeeft om het kapitaal te versterken. De heer Brouwers antwoordt dat er een balans moet zijn tussen de winstcapaciteit en het deel van het kapitaal dat met RC kan worden gevuld “
Daar heeft de heer Brouwers zeker een punt
Huiskamervraag?
De kosten van contingent convertibles als Tier 1 instrument zijn voor banken en verzekeraars aftrekbaar.
Die op de certificaten niet.
Waarom dan hier voor gekozen?
Alleen om de boekwinst door uitgifte boven nominaal?
Misschien dat iemand dat op de vergadering van certificaathouders maar eens moet navragen, want ik heb er geen afdoende verklaring voor kunnen vinden.