Versatel « Terug naar discussie overzicht

Versatel, aanwinst voor de AEX.

31 Posts, Pagina: 1 2 » | Laatste

Omlaag ↓

atitlan 3 maart 2004 10:58

Versatel realiseerde over 2003 een omzet van 462 miljoen euro. Daar waar andere AEX ondernemingen hum omzetten zagen dalen, behaalde Versatel daarmee een omzettoename van liefst 57%.

Dat maakt Versatel tot dé positieve uitzondering binnen de hoofdindex.

Er zijn echter meer opmerkelijke verschillen met de overige AEX-fondsen, waarbij:
* de winstgevendheid sterk onder druk blijft;
* de schulden weliswaar zijn gereduceerd, maar nog altijd bijzonder hoog zijn,
* men in moeilijke markten zit;
* men hinder ondervindt van een goedkope dollar (en andere t.o.v. de euro gedevalueerde valuta);
* men handelsnadelen ondervindt door jaren met te hoge loongroei.

Ceteris paribus geldt voor Versatel juist het omgekeerde, omdat:
* de winstgevendheid sterk verbetert, nu nog op Ebitda basis, maar spoedig op netto basis;
* het geen schulden heeft en zelfs over een fraaie kaspositie beschikt;
* het actief is in een sterke groeimarkt;
* het baat heeft bij ten opzichte van de euro gedaalde valuta, die haar inkoopkosten reduceren;
* het flinke concurrentievoordelen heeft vanwege haar schuldenvrije positie en eigen glasvezelnetwerk.

De stap van EBITDA winst naar netto winst is voor Versatel relatief klein omdat het bedrijf reeds grote afschrijvingen en afboekingen voor good will heeft gerealiseerd en tevens geen rente betaalt. Elke nieuwe klant vraagt om een initiële investering, evenals de ontwikkeling van nieuwe diensten. Dat is echter prima, want Versatel bereikt daarmee een mooi evenwicht tussen snelle groei en zelfstandige financiering van die groei. In feite investeert het bedrijf nu reeds mogelijke netto winst.

Bovendien heeft Versatel een ruime voorsprong op sectorgenoten als bijvoorbeeld het Engelse Colt Telecom en Duitse QS Communications. Die beginnen nu pas een positief EBITDA resultaat te behalen. Daarom is het des te opmerkelijker dat een bedrijf als QSC door de Duitse beleggers gewaardeerd wordt liefst 5x de verwachte omzet van 2003, terwijl Versatel momenteel slechts 2.25x de omzet over 2003 noteert.

Recent is gebleken dat diverse buitenlandse beleggingsinstellingen de onderwaardering van Versatel hebben gesignaleerd en haar een bijzonder prominente plek hebben gegeven in hun fondsvermogen. Terecht, want Versatel is momenteel een van de spaarzame bedrijven met mooie verwachtingen en deze ook durft uit te spreken. Met recht kan het een aanwinst voor de AEX worden genoemd.

[verwijderd] 3 maart 2004 11:04

Uitmuntend stuk Atitlan, aanbevolen.

[verwijderd] 3 maart 2004 11:28

Even naar boven voor de aanbevelingen.

[verwijderd] 3 maart 2004 11:41

Aanbevolen, ik houd ze absoluut vast.

atitlan 3 maart 2004 11:46

En dan schijft zojuist ons eigen IEX:

"De omzet kwam uit op 132,2 miljoen euro: 58% meer dan in dezelfde periode in 2002. Het VERLIES voor aftrek van rente, belastingen, afschrijvingen en aflossingen bedroeg 23,8 miljoen euro tegenover 13 miljoen euro in het vierde kwartaal van 2002."

Dat moet zijn WINST.

[verwijderd] 3 maart 2004 13:52

toch nog maar even bovenaan gezet voor de ongeduldigen onder ons.

atitlan 3 maart 2004 15:55

Het 'gecorrigeerde' bericht dat later vandaag is verschenee, blijkt nog steeds dezelfde blunder te bevatten.
Ik heb ze daarover nu maar een mail gestuurd.

[verwijderd] 3 maart 2004 16:06

Atitlan,

Prima bericht.

Kun je dit niet naasr alle persbureau's sturen ?
En naar alle verkopers ?

Groet,
René

atitlan 4 maart 2004 07:04

Vallis, ik hoop dat ze gewoon kennis nemen van deze site, toch een beetje dè beleggers site van Nederland.
De Volkskrant geeft vandaag in haar verslag overigens de sterke verbeteringen in 2003 t.o.v. 2002 fraai weer.
Vrgr, Atitlan

[verwijderd] 4 maart 2004 07:43

Mooi weergegeven. Succes vandaag, ik ga aan het werk

Groeten

Andre

[verwijderd] 4 maart 2004 08:07

Mooi stukje Atitlan, aanbevolen!

Gr. Kees.

atitlan 4 maart 2004 15:20

Vooralsnog profiteert de koers niet van de mooie vooruitzichten ofschoon deze inmiddels al wel tot verhogingen van koersdoelen bij banken hebben geleid.

• Petercam: van €2,70 naar €2,90 (buy)
• Rabobank: van €2,15 naar €2,40 (hold)
• Fortis bank: van €2,00 naar €3,00 (buy)
• ING bank: van €1,50 naar €2,11 (hold)
• FBS: naar €3,00 (buy)

Verder interessant (en voor zover ik kan nagaan onopgemerkt), is een artikel in de Duitse pers, waaruit blijkt dat Duitse Telekom naar aanleiding van klachten van QSC onder EU-druk is gezwicht om haar interconnectie tarieven te verlagen. Daarvan zal Versatel ook kunnen profiteren.

EU beendet Untersuchung der Telekom - Breitbandkapazitäten ab April billiger

BRÜSSEL (dpa-AFX) - Die EU-Kommission hat die wettbewerbsrechtliche Untersuchung der Deutschen Telekom wegen der Preise für schnelle Internetzugänge beendet. Die Brüsseler Behörde akzeptiere das Angebot der Bonner, die Gebühr für die Durchleitung des Breitbandzugangs zum Internet ab April zu verringern, teilte die EU-Kommission am Montag in Brüssel mit.

Die Telekom will laut der Einigung mit der EU die Entgelte für das so genannte Line Sharing in Deutschland deutlich und dauerhaft senken. Wettbewerbskommissar Mario Monti: "Obwohl die Deutsche Telekom seit Anfang 2001 verpflichtet ist, Konkurrenten den gemeinsamen Zugang zum Teilnehmeranschluss zu gewähren, war es bisher nur für sehr wenige Wettbewerber rentabel, diese Zugangsform zu nutzen."

"Die Telekom wurde zum Quasi-Monopolisten für den Breitband-Zugang für Endkunden, während keiner der Wettbewerber eine signifikante Marktposition erreichen konnte. Dies liegt an der wettbewerbswidrigen Tarifstruktur der Telekom", sagte Monti.

Die geplanten Tarifsenkungen haben die Kommission dazu bewegt, die Ermittlungen gegen die Telekom wegen des vermuteten Missbrauchs einer marktbeherrschenden Stellung einzustellen. Die Ermittlungen beruhten auf dem Verdacht, dass die Gebühren für Breitband-Zugang zu Lasten der Wettbewerber so hoch sind, dass keiner dieser Wettbewerber rentabel arbeiten konnte. Das Verfahren der Kommission wurde im Jahre 2002 wegen einer Beschwerde des deutschen Wettbewerbers QSC AG eingeleitet./fn/zb

Quelle: dpa-AFX, 01.03.04

[verwijderd] 4 maart 2004 15:26

Ing houd op hold. Koers nu €2,19 Dan zou ik mijn klanten adviseren te verkopen. Wat heb je nu al zulke adviezen.

[verwijderd] 4 maart 2004 15:28

Mooi gevonden, dat artikel. Het ondrestreept maar weer eens de mogelijkheden van VRSA. Nu geduldig wachten tot de "grote jongens" gaan kopen ipv. drukken (zoals momenteel bij HGM gebeurt, zie de koers + bijbehorende omzet aldaar).
Iedereen succes gewenst! Ik hou mijn stukken vast want ik wéét wat er straks gaat gebeuren....

atitlan 4 maart 2004 16:22

Sommige analisten hanteren nog een korting bij de waardering van Versatel vanwege het vermeende risico, maar beseffen niet dat Versatel juist het minst riskant is.
Haar omzet- en winstontwikkeling is het meest voorspelbaar van alle fondsen. Bovendien heeft Versatel al 6x achtereen haar outlook gestand gedaan, dit in tegenstelling tot de meeste andere fondsen, die keer op keer hun beloften niet waarmaken. Die blijken daarmee juist riskant te zijn. Dat blijkt trouwens ook uit de vele winstwaarschuwingen die we keer op keer bij hen zien. Vreemd dat de analisten dit niet zien.

[verwijderd] 5 maart 2004 09:14

Ik schrijf wegens drukke werkzaamheden nog maar zelden op de IEX, maar wil wel kwijt dat bij mij Versatel ook favoriet is.
Versatel combineert fantastische groeikansen met geweldige concurrentievoordelen, die vooral voortvloeien uit een sterke balans en een hoogwaardig eigen glasvezelnetwerk.
Ik ben helemaal met je eens dat Versatel juist bijzonder weinig risico kent en onder het nieuwe behoedzaam opererende bestuursduo Raithata/Lazar hard op weg is een van de parels in de Europese telecommunicatiesector te worden, zo het dat al niet is.

[verwijderd] 8 maart 2004 17:02

Helemaal juist ik voel ook mn water dat binnenkort een koersexplosie eraan komt...................................

atitlan 9 maart 2004 12:41

Gisteren heeft de Keulse breedbandaanbieder QSC haar voorlopige jaarcijfers gerapporteerd.
Het is interessant haar resultaten eens naast die van Versatel te leggen.

Realisatie:
QSC behaalde op een omzet van 115,6 miljoen euro een Ebitda resultaat van 28,5 miljoen euro negatief.
Versatel behaalde op een omzet van 462,2 miljoen euro een positief Ebitda resultaat van 75,1 miljoen euro.
Voor QSC betekende een kwartaalomzet van 30,3 miljoen een toename van slechts 2,9% t.o.v. het derde kwartaal.
Voor Versatel betekende de kwartaalomzet van 132,2 miljoen een toename van 7,6% op kwartaal basis.
QSC verwacht voor 2004 een omzet van 138 miljoen euro, ofwel een toename van 19,4%.
Versatel verwacht voor 2004 een omzet van 580 miljoen euro, ofwel een toename van 25,5%.

Beurswaarde:
Versatel: €2,10 x 462 miljoen aandelen = 970 miljoen euro (1,67 x de verwachte jaaromzet).
QSC: €5,00 x 105 miljoen aandelen = 525 miljoen euro (3,8 x de verwachte jaaromzet).

Dit betekent dat Versatel in relatie tot haar omzet 2,27 x lager wordt gewaardeerd dan QSC.

Worden in deze vergelijking ook de winstgevendheid en liquiditeitspositie meegenomen, dan is de conclusie dat Versatel momenteel zeker 3x lager wordt gewaardeerd dan QSC.
Bij gelijke waardering zou een aandeel Versatel daarom minimaal 6 euro moeten kosten.

Er is geen fundamentele reden aan te wijzen voor deze enorme discrepantie. Het is daarom de vraag wat Duitse beleggers wel zien, dat Nederlandse beleggers (nog) niet zien.

VERSATEL

Periode 2002 / Q4-O3 / 2003 / 2004e
Omzet 294,4 / 132,2 / 462,2 / 580
%qoq 15,1 / 7,6 / 57,0 / 25,5
Adj EBITDA 17.600 / 23,8 / 75,1 / 115

QSC

Periode 2002 / Q4-O3 / 2003 / 2004e
Omzet 47,1 / 30,3 / 115,6 / 138
%qoq 15,1 / 2,9 / 145* / 19,4
Adj EBITDA (60,3) / (5,8) / (28,5) / positief

* overname Ventelo per einde 2002.

Bron QSC:
www.qsc.de/de/investor_relations/inde...
www.qsc.de/de/investor_relations/ir-m...

[verwijderd] 9 maart 2004 12:49

wanneer je deze cijfers vergelijkt wordt het inderdaad alleen maar ongeloofwaardiger wat we nu weer zien gebeuren. Wanneer gaat dit stoppen?

[verwijderd] 9 maart 2004 13:12

maar vandaag nog ff niet...

31 Posts, Pagina: 1 2 » | Laatste

Aantal posts per pagina: 20 50 100 | Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Markt vandaag

AEX 882,27 -0,36 -0,04% 29 apr


Germany40^	18.128,90	+0,06%
BEL 20	3.886,76	+0,31%
Europe50^	4.985,31	+0,08%
US30^	38.368,53	0,00%
Nasd100^	17.790,45	0,00%
US500^	5.114,78	0,00%
Japan225^	38.225,67	0,00%
Gold spot	2.334,28	-0,07%
EUR/USD	1,0716	+0,19%
WTI	82,70	0,00%