tatje schreef op 7 mei 2016 10:52:
Meeting Harold Goddijn – CEO TomTom – zeer positief
Na de overname van Nokia Here door Audi, Daimler en BWW leek het mij na de radiostilte van de afgelopen maand een goed moment op bezoek te gaan bij de CEO van TomTom – Harold Goddijn. Voor de leden die de oude berichten niet op hun netvlies hebben staan het volgende. Naast TomTom bestaan er twee grote kaartleveranciers te weten Google en Here. Afnemers van diensten die zich niet willen aansluiten bij Here houden twee keuzes over. De keuze voor Google ligt lastig voor veel partijen aangezien ze liever niet met Google willen samenwerken. Dit zet TomTom in een unieke positie en dat bleek ook uit de antwoorden van de CEO van TomTom. Hierbij puntsgewijs de highlights van de meeting:
- Het is nog nooit zo gemakkelijk geweest om aan tafel te zitten bij de automobielfabrikanten.
TomTom marktaandeel in de automobielindustrie nu 20%. De CEO verwacht in 5 jaar te groeien naar een marktaandeel van 50%.
- Order inname in de automobielindustrie zal dit jaar fors hoger liggen dan vorig jaar. In 2014 lag de order inname op € 220 miljoen. Deze ochtend publiceerde TomTom een persbericht dat het dit jaar reeds meer dan € 250 miljoen aan nieuwe order innam. Dit betekent dat orderinname versus omzet (book to bill – h1) op 5x ligt.
Hij verwacht dat TomTom significante nieuwe deals wint. Voorbeeld is de verdieping van het Apple contract.
- Van order inname naar omzet duurt 2 jaar en vervolgens lopen de orders er in 3-4 jaar uit. Dus de geboekte orders van dit jaar komen voor het eerst in de cijfers van 2017 en dit loopt door tot 2020 – 2021.
- TomTom wordt door de automobielfabrikanten gezien als de laatste onafhankelijke kaartenmaker.
- De kaarttechnologie van Here heeft 2 a 3 jaar achterstand tov TomTom volgens Goddijn. TomTom ligt met de hoge mate van automatisering voorop.
- Volkswagen werkt gewoon verder met TomTom ondanks dat Audi onderdeel van het consortium is dat Here overnam. Hoe dit in de toekomst gaat lopen weet de heer Goddijn niet. Aan de ene kant wil Volkswagen dual sourcing (meerdere leveranciers) aan de andere kant bezitten ze indirect 1/3 van Here.
- Highly Automated Driving (HAD) moet gefund worden door nauwer samen te werken met de OEM’s. TomTom werkt nauw samen met de engineering teams en dit moet leiden tot nieuwe contracten.
- Grote vraag blijft: hoe ziet de auto industrie er over 5 en 10 jaar uit als de grote ‘disruptive’ spelers zoals Google, Apple, Tesla en Uber een grote rol willen spelen. Deze partijen willen de gevestigde orde wegvagen… en geven aan dat met de doorbraak van electrisch rijden de voorsprong van de klassieke auto industrie (complexe motoren) gaat verdwijnen. Alle onderdelen van een auto kan men inkopen het gaat in de toekomst om SOFTWARE!
- In het verkoopproces van Here was ook interesse van het Chinese Baidu. Op dit moment mag TomTom zelfstandig geen kaarten maken in China. Dit moet samen met een Chinese partij. Ik kreeg het idee dat een samenwerking met een Chinese partij zeker tot de mogelijkheden behoort.
- De heer Goddijn geeft aan dat hij het succes van de OEM’s kan beïnvloeden, maar dat dit niet de enige manier is om de waarde uit de kaarten te halen. Hij zei letterlijk: niet de enige route. De andere routes kan hij niet zelf bepalen. Dus “het zijn spannende tijden”.
- De vraag naar navigatiekastjes neemt nog steeds af, maar de krimp gaat minder snel dan eerder gedacht. Circa -7%. In Duitsland en de UK sprake van beetje groei. Voor bepaalde niches ziet het er best prima uit.
- Sporthorloges nu € 60 – € 70 miljoen omzet. Moet richting de € 150 – € 200 miljoen. Nog niet in 2016, maar in 2017 goed eind op weg. Gaan wel stevig in marketing investeren om dit mogelijke te maken.
- Operationele marge consumentendivisie moet duidelijk boven de 5% komen te liggen en streven richten de 10%.
De sterke dollar zorgt voor een negatieve impact op de bruto marge dit jaar van € 30 – € 35 miljoen. Het doorgeven van deze hogere prijzen neemt meer tijd in beslag dan eerder gedacht. In 2016 moet impact weg zijn.
- Action camera slaat prima aan, maar heeft tijd nodig. Moeten niet al te veel van verwachten dit jaar en volgend jaar.
- De telematics divisie (30 – 40% van de winst van TomTom afhankelijk van welk jaar) draait uitstekend en groeit maar verder. De heer Goddijn verwacht dat de groei gaat doorzetten, maar geeft wel aan dat de prijzen om te acquireren omhoog gaan. Hij maakt de duidelijk afweging prijs versus winstgevende groei.
- In de telematics divisie werkt TomTom aan aanpalende diensten zoals Usage Paid Services om meer omzet te genereren. Telematics is een open source platform dus andere partijen kunnen er ‘tegen aan’ programmeren.
- John de Mol stelde volgens het FD voor om de Telematics divisie los te koppelen van TomTom. Gezien de hoge waarderingen in de industrie zou dit veel waarde voor TomTom aandeelhouders vrijmaken. Volgens de heer Goddijn is dit technisch mogelijk. Hij houdt alle opties open, er is geen beslissing genomen. Elke 6 maanden bespreken ze de strategische agenda. Er is wel synergie mogelijk met andere onderdelen van TomTom, maar dit stelt volgens mij niet al te veel voor.
Achtergrond verkoop Here
TomTom heeft een moeilijke tijd achter de rug na de overname van Teleatlas (navigatiekaarten) en het is (nog) niet gelukt om serieus geld te verdienen met de kaarten. Veel geïnvesteerd en lang gewerkt om van 3 platforms naar 1 te gaan. Deze stap nagenoeg afgerond, maar duurde veel langer dan gedacht.
Volgens Goddijn is TomTom nu technisch superieur ten opzichte van Here. Kaarten bij TomTom kunnen nu real time ge-update worden versus batch updates in het verleden en bij Here. Here heeft een achterstand van 2 a 3 jaar volgens Goddijn. Dit weet hij met grote zekerheid aangezien door de verkoop van Here er heel veel informatie beschikbaar is gekomen over het platform Here. Vanzelfsprekend zijn de partijen die geïnteresseerd waren in Here ook bij TomTom op bezoek geweest.
Op de vraag waarom de Duitse automobielfabrikanten dan kiezen voor de overname van Here kwam het volgende antwoord: Daimler en BMW zijn verweven met Here en doen gezamenlijk € 1 miljard omzet met Here. BMW wil al 2 a 3 jaar eigen kaarten hebben en dienden destijds een Request for Quotation in bij onder andere TomTom. Goddijn vond dit een slecht en tegenstrijdig verzoek en was zelf druk bezig verder te ontwikkelen. Dus TomTom had geen interesse.
Conclusie
TomTom staat aan de vooravond van een versnelling van de groei en winstgevendheid. De verkoop van Here aan de Duitse automobielfabrikanten opent deuren voor TomTom die anders moeilijk opengaan. De unieke onafhankelijke en technologisch leidende positie van TomTom kan tot veel goed nieuws leiden. Ondanks de korte termijn druk op de winstgevendheid vanwege de negatieve wisselkoerseffecten ziet de toekomst voor TomTom er prima uit. De meest positieve analist gaat uit van een marktaandeel in de automobielsector van 33% in 2020. TomTom streeft zelf naar 50%. Analisten zitten in de modus eerst zien en dan geloven. Ik zie veel opwaarts potentieel in de aandelen (> € 14 tov nu € 9,45) en beleg met veel vertrouwen in de aandelen voor de middellange termijn (2 a 3 jaar).
Met vriendelijke groet,