bron FD:
Bergafwaarts
Vandaag, 06:00
Update: vandaag, 07:15
Lekker hard naar beneden knallen. Die woorden zullen gebruikers van de actiecamera’s van GoPro als muziek in de oren klinken. Voor een spectaculair filmpje scheuren zij liefst op hun mountainbike of snowboard op topsnelheid een steile heuvel of berg af.
Voor beleggers in GoPro geldt precies het omgekeerde. Bergafwaarts is het laatste wat zij willen. Maar helaas is dat precies wat er gebeurt met het techbedrijf uit Californië. De omzet daalt in hoog tempo en de koers van het aandeel is dit jaar al 40% naar beneden gedoken. En als we iets verder uitzoomen, wordt het beeld nog dramatischer. Het aandeel is in krap twee jaar bijna 90% minder waard geworden. Dat scheelt $?10,4 mrd aan beurswaarde.
Snelle afdaling
Aan iedere afdaling komt een einde. Dat weet elke snowboarder of skiër. De vraag is dan ook hoe lang de snelle afdaling van GoPro nog verder kan gaan. Vindt het bedrijf weer een lift naar boven, of eindigt het met een crash?
Het probleem van GoPro is dat de omzet daalt. Dat komt door groeiende concurrentie, maar ook doordat het bedrijf kampt met vertragingen. Zo maakte GoPro vorige week bekend dat de lancering een eerste eigen drone is uitgesteld tot eind van het jaar.
Tegenvallende verkopen
Daardoor zakte de omzet in het eerste kwartaal naar $?183 mln, een halvering op jaarbasis. De brutowinstmarge daalde van 45,1% naar 32,5%. Dat komt onder meer doordat GoPro vorig jaar de prijzen van de nieuwe camera Hero 4 Session moest halveren, wegens tegenvallende verkopen. Ook werden verschillende goedkopere camera’s gelanceerd die inmiddels al weer uit de handel zijn.
Tegelijkertijd neemt de concurrentie toe. Ooit was de naam GoPro een synoniem voor actiecamera’s. Maar inmiddels bieden onder meer TomTom en Garmin vergelijkbare producten aan tegen scherpe prijzen. De gevolgen worden zichtbaar in de winst- en verliesrekening van GoPro. Het bedrijf maakte een jaar geleden nog een nettowinst van bijna $?17 mln, maar leed afgelopen kwartaal ruim $?107 mln verlies.
Kosten
GoPro wil daarom snijden in de kosten, maar dat is lastig. De laatste kwartaalcijfers laten zien dat de meeste kostenposten juist zijn gegroeid. Zo ging er meer geld naar productontwikkeling, marketing en sales. Alleen de overhead werd met een derde verkleind.
Het afgelopen kwartaal was de vrije kasstroom $?41 mln negatief en analisten rekenen op een vrije kasstroom van $?30 mln tot $?50 mln negatief in de komende kwartalen. Dat is veel geld, maar bij een aanhoudende uitstroom van zeg $?40 mln kan GoPro nog zeker 2,5 jaar verder, voor het geld op is.
Verkoopsucces
Genoeg tijd om een oplossing te vinden. In theorie althans. In de praktijk heeft GoPro snel een nieuw verkoopsucces nodig. Anders gaat de boel wankelen en — zo weet opnieuw menig snowboarder — als je gaat zwabberen, is dat vaak de voorbode van een pijnlijke crash.
Bartjens@fd.nl