Bron: de Telegraaf van 11-12-2010
Topman Crucell onder vuur
Van een onzer verslaggevers
AMSTERDAM - Een goudmijn noemde een Crucell-belegger het fonds gisteren. Tijdens de aandeelhoudersvergadering over het bod van Johnson & Johnson, dat het bedrijf op € 2,2 miljard waardeert, vroeg hij zich te moede af waarom hij zijn goudmijn voor € 24,75 per aandeel moest verkopen, ook al bedraagt de premie 58%.
Daar had topman Ronald Brus goede redenen voor. Want of die goudmijn ooit zijn volledige potentieel kan benutten als het zelfstandig blijft, is niet zeker. Crucell zal veel geld nodig hebben om de uitvindingen uit de labs om te zetten in medicijnen. En daar zijn risico’s aan verbonden die Crucell op dit moment, als enige speler op de vaccinmarkt, in zijn eentje moet financieren. De concurrentie is in handen van grote farmaceuten.
Dat zou ook beter zijn voor Crucell, vindt Brus. Groeien kan veel veiliger en makkelijker ’onder de vleugels van Johnson & Johnson’. Met het geld en het marketing en distributieapparaat van de Amerikaanse farmaciereus, kan het Nederlandse biotech zijn droom veel beter waarmaken.
Risico’s? Bedreigingen? Errol Keyner van de Vereniging van Effectenbezitters was andere taal gewend op aandeelhoudersvergaderingen van Crucell. „De laatste zes jaar ging het telkens om miljardenmarkten waar Crucell in de toekomst een stevige hap van zou kunnen nemen. Nu was het een en al hel en verdoemenis. Als ze willen dat de aandeelhouder bijkoopt, klinkt er een ander verhaal dan wanneer ze willen dat hij verkoopt”, merkt Keyner. „Daaruit kun je minstens concluderen dat de belegger de afgelopen jaren een te rooskleurig beeld is voorgespiegeld.”
Grootaandeelhouder Van Herk Groep, die om de vergadering had verzocht, hield gisteren zijn kaarten tegen de borst. Directeur Gert-Jan van der Baan had eerder gezegd € 27,50 redelijk te vinden voor Crucell, maar deed gisteren geen uitspraak of hij bij dat bedrag blijft. „Wij gaan goed nadenken over de informatie die we hebben gekregen”, zei hij.
Van Herks verzoek om een hoger bod werd eind oktober ondermijnd door een incident in de Crucells Koreaanse vaccinfabriek, die door een besmetting anderhalve maand geleden dicht moest. Daarvoor heeft Crucell een voorziening van € 23 miljoen genomen. Hoe hoog de schade gaat uitvallen is nog niet duidelijk. Ook onzeker is of Johnson & Johnson niet op het laatste moment zijn bod zal intrekken als de schade hoger uitvalt.
Van der Baan wilde weten hoe hoog de schade van de Amerikanen nog mag oplopen. Maar antwoord daarop bleef gisteren uit. Met het ongeluk in de Koreaanse fabriek, lijkt de hoop op een hoger bod een flinke deuk te hebben opgelopen voor de beleggers die meer willen voor hun ’goudmijn’.