Plotse piek
13 januari 2011 | Het Financieele Dagblad
Door: Grol, C.
Carel Grol
De grootste koersstijging sinds exact een jaar en een dag, vergezeld door de hoogste volumes in meer dan tweeënhalf jaar. Waar de hele beurs woensdag eerst nerveus de Portugese obligatie-emissie afwachtte en na afloop opgetogen reageerde, bewoog één fonds zich volstrekt autonoom van al het macronieuws: DPA.
Dat is een minuscuul fonds aan de rand van de beurs. Om de recordomzet te illustreren: die bedroeg bijna 39.000 stukken. Bij sommige hoofdfondsen is dat secondewerk. Het bedrijf sloot met een plus van 8,3%.
DPA is een detacheerder die een aantal moeizame jaren kende en in 2010 opvallend in het nieuws kwam. In februari meldde het bedrijf te fuseren met sectorgenoot WR, wat in feite een omgekeerde overname was. Amper een maand later werd de transactie afgeblazen. 'De huidige marktomstandigheden maken het noodzakelijk dat voorrang wordt gegeven aan de leiding op operationeel niveau', luidde de officiële verklaring.
Vervolgens werd er voor euro 9 mln nieuwe aandelen uitgegeven en in december kwam de mededeling dat er 'verkennende gesprekken' werden gevoerd, dit maal met de Nederlandse Interim Groep (NIG). SNS betitelde dat als een 'déjà vu' en zei dat DPA eerst zelf orde op zaken moet stellen voor het een fusie aangaat.
DPA werd namelijk keihard geraakt door de recessie. Het aantal opdrachten in IT en Finance daalde, de omzet nam af en in november 2009 ontstond plotseling een liquiditeitstekort, met als gevolg dat de kredietlijn van DPA onder druk kwam te staan. Het bedrijf was de voorbije jaren verlieslatend.
Maar wat verklaart dan de plotse piek van woensdag? Analist Teun Teeuwisse van ABN Amro zegt 'niets bedrijfsspecifieks' te hebben gehoord. 'Ik zie dan ook geen directe aanleiding voor deze stijging.'
Mogelijk is er toch een doorbraak in het de gesprekken met NIG. Zowel die detacheerder als DPA onthouden zich echter van commentaar.
Analist David Tailleur van Rabo oppert een tweede scenario. Vergeleken met andere genoteerde uitzenders en detacheerders, is de koers van DPA achtergebleven. 'De uitzendsector verbetert. Als het geloof ontstaat dat DPA zal overleven, kan de koers omhoog.' Hij spreekt over een 'faillissementsrisico' dat in de koers is ingeprijsd.
Uiteindelijk sloot het fonds op euro 2,60, het hoogste punt in tien maanden. Dat wordt echter overschaduwd door de langetermijnprestatie. Want in februari 2006 stond het aandeel DPA nog boven de euro 12.
In dat licht klinkt de bedrijfsslogan nu wat wrang: 'DPA versterkt uw ruggengraat'. Grote kans dat menig belegger daar anders over denkt.