Bericht van: Eddy Schekman Verstuurd op: Thu, 27 Sep Vendex KBB probeert koers uit haar lijden te verlossen De maatregelen die Vendex KBB heeft aangekondigd moeten een stimulans voor de koers van het aandeel zijn, dat vanaf 1998 met 88% is gedaald van € 57 naar het huidige niveau van € 6,95. In de komende tijd zullen eigen aandelen worden ingekocht tot een maximum van 10% van het uitstaande kapitaal. We hebben het dan over de inkoop van 8,8 mln aandelen, hetgeen de omzet is van twee tot drie weken. Met enkele partijen wordt gesproken over de verkoop van FAO Schwarz. Deze keten van speelgoedwarenhuizen pas niet langer -als eerder aangekondigd- van de op Europa gerichte concernstrategie. Het zijn allebei goede zetten, maar het allerbelangrijkste is de verkoop van Schwarz. Dat is al geruime tijd een blok aan het been van het concern en zal alleen een positief effect op het resultaat hebben. Over de eerste zes maanden leed deze keten een verlies van bijna € 20 mln, hetgeen neerkoomt op € 0,23 per aandeel. Dat staat dus te verdwijnen. Daarnaast wordt de winst per aandeel positief beinvloed door de inkoop van de eigen stukken. Het effect van dit alles zou met wat geluk kunnen zijn dat de onderneming dit jaar de boeken kan afsluiten met een vrijwel gelijk resultaat. Vorig jaar bedroeg de winst per aandeel € 1,71 en over de eerste zes maanden daalde deze van € 0,48 naar € 0,35. Uitgaande van een vrijwel gelijk resultaat komt de koerswinstverhouding uit op 4,1. Dat is Hema-prijsje, spotgoedkoop en ongeloofwaardig. Een waardering van 10 keer de winst zou in het huidige economische klimaat meer op z'n plaats zijn. In een periode van economische groei en een stijgend consumentenvertrouwen zou de k/w zelfs mogen stijgen tot tussen 12 en 14. Desalniettemin is het aandeel zwaar ondergewaardeerd en zou een koers van € 15 - € 20 meer op z'n plaats zijn. Gewoon een mooi aandeel voor de lange