Eurobench.com

Altijd 27 maart 2024 10:13

0

Jammer, had blind weer opties willen bijpen maar Jan's alweer voorbij...aandeel gaat ineens prima. Men schrikt toch altijd weer van boekhoudkundige afboekingen.

Altijd 27 maart 2024 10:35

0

In de autobus in Napels gauw opties bijgekocht..Aandeel herstelt alweer. Men schrikt toch altijd weer van boekhoudkundige afboekingen.

PHD9000 27 maart 2024 11:01

0

quote:
Altijd schreef op 27 maart 2024 09:45:
Dank voor je uitgebreide analyse. Helaas weer geen tijd om alles te lezen en te laten bezinken. Samenvatting AT: alles hangt af van verdere waardedalingen en glorend herstel aan de horizon.

Denk dat dit het mooi samenvat.

Over een paar jaar lopen alle low-interest obligaties af en moeten ze duurder geherfinancierd worden. Als we rekening houden met een rentevoet van 2,5% over 3 jaar + een marge van 1,5% (wat banken typisch nemen) bekom je dan een interestvoet van 4%. Samengerekend met de stijging van de intrestvoeten van de perpetuals betekent dit dat Aroundtown over 3 jaar een negatieve FFO zal hebben...

Enige manier om het te counteren is door gebouwen te verkopen aan fair value en de schulden af te lossen.

Ik heb gebruik gemaakt van de koersstijging nu (die ik niet begrijp) om aan 1,84 een groot deel van mijn aandelen te verkopen.

Ik denk niet dat de 'odds' goed zijn bij huidige verwachtingen over de middellange termijn rentes...

Altijd 27 maart 2024 17:00

0

Ik verwacht dat de verhuuropbrengsten door inflatie dan ook hoger zijn, al kan misschien niet alle inflatie gecompenseerd worden in de huren. Daarnaast zal AT zoeken naar manieren om leegstand om te bouwen in anders te gebruiken ruimtes (appartementen ipv kantoren etc). De rente zal dit jaar toch nog een paar stapjes naar beneden gaan. Het gaat niet om het niveau, maar om het psychologisch effect op de koers (in mijn geval).
Je brengt me wel sterk aan het twijfelen en had verkoopknop al onder de vinger. Immers; ik heb langzamerhand ook al veel opties bijgekocht, dus zou ook aandelen kunnen verkopen om toch hetzelfde belang te houden. Maar ik wacht nog even op de renteverlagingen en de motivatie erbij van Lagarde.
En wat je zegt klopt ook hoor. 1% van de gebouwen maar verkocht afgelopen jaar, de perpetuals die 18% van het totaal vermogen uitmaken. We hebben nog wel even tijd; tot mid 2026 hoeft niets te worden afgelost. Spannende tijden, dat zeker!

Altijd 27 maart 2024 17:05

0

Twijfel zucht. Plukje verkocht.

PHD9000 28 maart 2024 07:45

0

quote:
Altijd schreef op 27 maart 2024 17:05:
Twijfel zucht. Plukje verkocht.

Ik heb gisteren aan 1.96 mijn laatste aandeleen verkocht. In the end 1% winst gemaakt sinds ik terug ingestapt was vanaf 2.08 en stelselmatig terug bijgekocht had in de weg naar beneden.

De volatiliteit in de koers zal hoog blijven. Alles hangt eigenlijk echt af van de interest rates, omdat naast die lagere herfinancieringskosten, ook zo belangrijk zijn om gebouwen makkelijker te kunnen verkopen.

Op analistencall: ondanks dat de perps nu zo'n groot deel van AT's assets uitmaken, wil het management vooralsnog geen perps terugkopen vooraleer ze tekenen zien van een verbetering van de investeringsappetijt. Same story voor het dividend.

Ook op analistencall: dit jaar 30 mil meer rentekosten + 50 mil meer rentekosten op perps. Meteen de hoofdreden waarom ze vermoeden dat de FFO met 10% zakt.

Hun guidance impliceert dat ze 50 mil meer adjusted ebitda gaan halen dit jaar, wat best wel veel is en zeker een puike prestatie zou zijn als ze dat halen.

PHD9000 2 april 2024 14:20

0

Zucht. Aroundtown doet een (kleine) buyback van de perpetuals en ik heb de mijne afgelopen vrijdag net verkocht. Joenges toch...

In hoofdzaak stellen ze eigenlijk een ruil voor van de perpetuals; waarbij de ruil van de bonds van de 3,375, de 7% en de 4,5% zeer gunstig lijkt, maar die van de 2,875% ongunstig (bekeken vanuit het perspectief van de obligatiehouders).

De koers reageert niet positief, en dat lijkt me terecht als ik dit zo zie...

Altijd 8 april 2024 20:27

0

Heb je inmiddels alles verkocht van AT1? Wel goed rendement gedraaid al met al?
Ik heb sinds mijn laatste verkoop snel weer teruggekocht. Typisch gevalletje van FOMO. Nog steeds rekenend op een lagere rente, die toch een keer moet gaan komen. Of niet, dan moeten we het er mee doen.
Ik zit op een vakantiehuis aan aandelen en opties inmiddels. Nooit verliefd worden op een aandeel, maar mij lijken alle risico's nog steeds goed ingeprijsd. Bijvoorbeeld: AT kan nog steeds 4,2 x de huidige rente betalen.

PHD9000 9 april 2024 07:58

0

Ik heb geen enkel aandeel meer van Aroundtown; en heb ze verkocht met een zeer laag rendement. Eerste aankoop was rond 2.08; gak was 1.84 en verkocht aan gemiddeld 1.89 dacht ik.

De risk/reward lijkt me minder aantrekkelijk dan vroeger. Ik ben benieuwd om morgen de resultaten van de perpetuals exchange en buy-back te horen wel.

Zal dan ook eens de rekening maken van de interest kosten voor en na.

Hou rekening dat die 4.2x geen rekening houdt met de interest die ze moeten betalen aan perpetual bond holders, waardoor het in werkelijkheid maar 2.5x is (denk ik uit mijn hoofd, echt waarde zal mss wat verschillen)

Altijd 12 april 2024 13:35

0

Voor wat betreft die 4,2 verhoudingsgetal: die perpetuals zijn natuurlijk wel een stootkussen. Mocht de vlam in de pan slaan, dan is het mogelijk de dividenden tijdelijk op te schorten. 2,5 is voor dit renteniveau nog steeds afdoende en de rentes in Europa gaan toch dalen. Gezien de belangen in Europa. Amerika is een ander verhaal, maar dat is op AT ook niet van toepassing. Dit jaar wil AT nog 400M verkopen. Als dat lukt, scheelt dat ook weer in de LTV. Afgelopen week las ik op het Duitse forum nog een en ander over de succesvolle terugkoop / doorrol van perpetuals. AT heeft daar goed op verdiend, comform een poster: "Ruwweg berekend: in het eerste kwartaal ongeveer 200 miljoen uit reeds verkochte verkopen, plus ongeveer 90 miljoen uit FFO1 en 84 miljoen uit perpetuals. Dit betekent een verbetering van circa 260 punten in de EPRA LTV naar 58,2. Dit werd geweldig afgehandeld door het management. De perpetuals worden weer aan het eigen vermogen toegevoegd. Goed voor de kredietwaardigheid. Als de rente nu daalt, kan er voor 2024 weer een dividend zijn. Dat blijkt uit de prijsstijging boven de 8 cent." (Vertaling door Deepl)

Altijd 12 april 2024 13:40

0

Vandaag weer een manische dag; +7,5%, we zijn weer op weg naar de 2 euro voor een aandeel. Overigens kan ik mijn verdiensten moeilijk aangeven; ik heb continue tussen 95 ct en 2,05 aankopen gedaan. Het gemiddelde zal rond de 1,60 liggen schat ik over meerdere rekeningen. Omdat de rente nog niet wil dalen bij de ECB ligt er een psychische blokkade om AT hoger te waarderen, omdat de risico's nog wat teveel aan de bovenkant liggen.

Altijd 12 april 2024 13:46

0

Overigens spreekt het citaat van poster Geldvermehrer over dividend. Maar S&P heeft al een jaar geleden aangegeven dat dat er tot 2025 niet in zit. En ook onnodig; als de risico's gemitigeerd zijn stijgt de koers sowieso met meer dan het dividend zou zijn.
Voorlopig maar even afwachten tot de ECB-rente daadwerkelijk daalt. Zal me ook niets verbazen als ook de ECB weer op haar - niet uitgesproken - woorden terugkomt en toch de beleggers weer aan het lijntje houdt.

PHD9000 12 april 2024 15:31

0

Dat citaat van die geldvermehrer wil ik wel wat in perspectief plaatsen...

De houders van de perpetuals hebben een voorstel gekregen om hun perpetuals in te ruilen en een deel ervan te verkopen.

Het klopt dat Aroundtown een goede zaak doet met het terugkopen van de perpetuals, maar bemerk wel dat de uitwisseling hen flink wat geld gekost heeft:

Aroundtown betaalde gemiddeld 4% voor een wissel van de obligatie en moest een hoger rendement bieden dan voorheen.

Ik heb de berekening gemaakt van wat de rentelast was voor de tender offer en na de tender offer.

Voor:
2024: 173 M
2025: 200 M
2026: 211 M
2027: 223 M

Na:
Betaling van ca. 66 M voor de wissel
2024: 201 M
2025: 217 M
2026: 233 M
2027: 250 M

Merk op dat de waards voor 2024 bij Na wat kunnen afwijken omdat het een ambetante berekening is met de wijziging. Voor de volgende jaren klopt het wel.

Het is ook logisch dat Aroundtown meer gaat betalen: anders zou geen enkele obligatiehouder natuurlijk hebben ingestemd op het voorstel. Aroundtown moest wel over de brug komen met een aantrekkelijker alternatief dan wat men nu had...

Als je het mij vraagt betaalt Aroundtown toch een redelijk hoog bedrag om hun S&P rating (hopelijk?) te kunnen behouden en zo lagere rentelasten van (toekomstige) nieuwe bonds te kunnen afdwingen.

PHD9000 12 april 2024 15:34

0

quote:
Altijd schreef op 12 april 2024 13:40:
Vandaag weer een manische dag; +7,5%, we zijn weer op weg naar de 2 euro voor een aandeel. Overigens kan ik mijn verdiensten moeilijk aangeven; ik heb continue tussen 95 ct en 2,05 aankopen gedaan. Het gemiddelde zal rond de 1,60 liggen schat ik over meerdere rekeningen. Omdat de rente nog niet wil dalen bij de ECB ligt er een psychische blokkade om AT hoger te waarderen, omdat de risico's nog wat teveel aan de bovenkant liggen.

Desondanks gaat de koers inderdaad alle richtingen uit; maar dat komt omdat de rente dat ook aan het doen is. Vandaag daalt de de 5Y rente van 2,85% naar 2,73%, een gigantische daling voor op één dag en schitterend nieuws natuurlijk voor AT.

Ik merk van mezelf dat ik de laatste tijd wat kritische sta tov AT. Al bedoel ik het niet steeds zo negatief, wil ik vnl wijzen op de risico's die er liggen ondanks de aantrekkelijke korting op de NAV.

PHD9000 12 april 2024 15:35

0

quote:
Altijd schreef op 12 april 2024 13:46:
Overigens spreekt het citaat van poster Geldvermehrer over dividend. Maar S&P heeft al een jaar geleden aangegeven dat dat er tot 2025 niet in zit. En ook onnodig; als de risico's gemitigeerd zijn stijgt de koers sowieso met meer dan het dividend zou zijn.
Voorlopig maar even afwachten tot de ECB-rente daadwerkelijk daalt. Zal me ook niets verbazen als ook de ECB weer op haar - niet uitgesproken - woorden terugkomt en toch de beleggers weer aan het lijntje houdt.

Die geldvermehrer heb ik ook al een paar keer zien verschijnen op het Duitse forum. Hij heeft alleszins flink wat aandelen en probeert anderen ook te overtuigen met hem mee te kopen ;)

Altijd 23 april 2024 18:13

0

Mooie dag voor al mijn aandelen en callopties. De renteverlaging is toch echt in zicht. Overigens kwam AT gisteren weer met een terugkoop van Perpetuals. Dit is hun manier van kapitaalteruggave: investeren in solvabiliteit. Daarnaast hebben ze (eerder) aangekondigd nog eens 400M aan vastgoed te verkopen. Samen met de renteverlagingen zou dat voldoende verlichting moeten geven en te laten zien dat de schuld houdbaar in combinatie met dit of een wat lager renteniveau. Laat het inlopen op de boekwaarde maar komen.

Vertraagd	26 apr 2024 17:35
Koers	1,959
Verschil	+0,109 (+5,86%)
Hoog	1,981
Laag	1,861
Volume	4.671.833
Volume gemiddeld	4.376.765
Volume gisteren	1.483.547

Aroundtown SA « Terug naar discussie overzicht

Forum AROUNDTOWN S.A. geopend

Meedoen aan de discussie?

Direct naar Forum

Detail

AROUNDTOWN EO-,01 nieuws