boem! schreef op 27 september 2021 16:08:
Het behaalde resultaat van ieder bedrijf wordt gemaakt door alle ontvangsten te verminderen met alle uitgaven.
Normaal gesproken zie je die resultaten vertaald in de kas- en het eigenvermogen-mutatie.
Bij TT zie je echter een fors verschil.
Waar de kas sinds 1 jan 2017 toeneemt met 187 mio zie je het eigen vemogen afnemen met 664 mio.
Er zij twee oorzaken te benoemen die de zwarte cijfers vanuit de FCF ad 187 mio hebben doen omslaan in de rode cijfers die volgt vanit de eigen vermogen vergelijking van 664 mio.
Het verschil ad 851mio is veroorzaakt door vesnelde afschrijving en uitgestelde omzet.
Omdat het een gesloten systeem betreft kunnen deze verschillen slechts tijdelijk voorkomen.
Het is dus zinnig na te gaan welk systeem toekomstbestendig zal zijn.
Ik denk dat het voor iedereen ondertussen cristal clear is dat de nettowinst methode het af moet leggen tegenover de FCF methode.De Amortisation welke ca 260 mio per jaar bedroeg doet nu en volgend jaar nog 50 mio om daarna af te sluiten met 17 mio.
Ook de deferred revenue is nu zodanig gevuld dat de vrijval meer en meer in de pas gaat lopen met de opbouw.
In die zin tendeert de FCF richting de netto-winst.
En omdat voor de koersvorming de DCF de enig juiste is heeft het niet zoveel zin om je te verbergen achter gecamoufleerde verliescijfers uit het verleden.