Oléta Vulpecula schreef op 29 juni 2016 10:10:
Ik heb bij Heijmans altijd een heel dubbel gevoel.
-weinig uitstaande aandelen en relatief lage koers bij een aantrekkende markt.
Maar waar ik wel huiverig voor ben is de financiële positie, en wel om meerdere redenen.
- mogelijke schending bankconvenanten (wordt nu elk kwartaal bekeken dacht ik)
Dit gevaar is eigenlijk al geweken (natturlijk het risco blijft altijd bestaan), maar a) DAT was de reden van 12 naar 6 en b) er zijn voor de komende 2jaar afspraken met de banken gemaakt...dus een beetje vergelijkbaar met Fugro.
- mogelijke tegenvallers infra
Tegenvallers zijn altijd mogelijk. Waar het om gaat zijn de projecten die onder de kostprijs zijn aangenomen en dat gebeurd niet meer, dus de extreem verlieslatende projecten "sterven"langzaam uit, vandaar ook mogelijk dit jaar een break even, als die projecten er al uit waren, zou er zeker winst zijn aan het eind van het jaar.
- werkkapitaal wellicht te laag in aantrekkende markt
Werkkapitaal (geinduceerd) moet juist (vanuit beleggersogen bekeken) zo laag mogelijk zijn, dus ik heb daar geen moeite mee.
Daarnaast las ik dat de orderportefeuille op hetzelfde niveau ligt als een jaar terug. Heijmans heeft kennelijk geen ambitie (of geen geld) om zijn omzet weer te laten groeien???
Heijmans heeft veel ambitie, kijk bijvoorbeeld naar de pilots irt 3d printen...
Persoonlijk vind ik het altijd goed nieuws als er sprake is van dalende omzet maar stijgende winst, dat is wat er nu aan de hand is, winst is tot op heden dan nog minder verlies.
Het management is hier niet heel duidelijk over. Marge boven volume is een kreet die veel bouwers momenteel hanteren. Maar als je volume wegvalt moet je ook aan de kostenkant wat doen. En dat is makkelijker gezegd dan gedaan.
Dat klopt, dat is precies 1 van de redenen waarom ze zo diep in de financiele zit zijn geraakt, ze wilden een hoop mensen laten afvloeien, maar UWV lag dwars. Deze problemen zijn nu goedeels opgelost en de mensen worden bij andere activiteiten geplaats waar handen tekort komen.
Daarom durf ik maar een kleine positie op te bouwen. Want die financiële zorgen zullen voorlopig aanhouden. Zelfs met een kleine winst krik je niet snel je solvabiliteit op.
Op zich heel verstandig, valt niks op aan te merken. Persoonlijk zie ik er in deze tijd het nut niet van in om je solvabiliteit enorm te verhogen, dat speelt eigenlijk alleen maar als je in een dalende trend zit, en in tegenstelling wat PM altijd roept is de trend op zijn minst stabiel neigend naar up.
Het management kan dan toch besluiten tot een kapitaalverhoging. En dan moet je er niet vol in zitten, tenzij je daar volledig aan mee kunt en wilt doen.
Dat klopt, maar dat kan altijd, zelfs als de koers op 100 euro staat.