Fagron blijft analisten en beleggers verrassen
Giel ten Bosch
Vandaag, 19:50
Update: vandaag, 20:34
Topman Ger van Jeveren van Fagron liet er op 18 augustus in een interview in het FD geen misverstand over bestaan: zijn bedrijf gaat dit jaar geen nieuwe aankopen doen. Naar nu blijkt, kocht de toeleverancier voor apothekers in dezelfde week echter voor een onbekend bedrag de Belgische concurrent ABC Chemicals.
De Belgische krant De Tijd bracht dinsdag het nieuws van de overname. Die wordt bevestigd door een zegsvrouw van het Belgische ABC; zij voegt eraan toe dat die inderdaad drie weken geleden al gedaan is.
Niet thuis
Maar bij het aan de midcapindex genoteerde bedrijf blijft het oorverdovend stil. Niemand kan woensdag de overname bevestigen of ontkennen. ‘Echt niemand’, verzekert een receptioniste. ‘En mij hoeft u niets te vragen, want ik weet van niets.‘
Ook bij investor relations neemt woensdag niemand de telefoon op. Marieke Palstra, het hoofd van de afdeling die normaal gesproken met analisten en beleggers communiceert, werkt sinds vorige week voor frisdrankmaker Refresco. Financiële topman Jan Peeters zou volgens een analist haar taken waarnemen tot een opvolger is gevonden. Die reageert niet op via de e-mail gestelde vragen.
Superdominant
Toezichthouder AFM gaat niet op individuele zaken in. ‘Maar in zijn algemeenheid geldt dat er geen harde criteria bestaan wanneer een bedrijf een overname moet melden. Als de overname belangrijk is voor beleggers moet het antwoord ja zijn.‘
De vraag is dan wanneer een overname belangrijk genoeg is om naar buiten gebracht te worden. ABC Chemicals zette in 2014 €5,5 mln om. In dat licht bezien is de overname door Fagron, dat een omzet van een slordige half miljard heeft, zeker niet materieel. Maar het bedrijf groeit hard en na de deal hebben de twee 95% van de Belgische markt in handen. ‘Dat maakt ze een superdominante speler in België’, aldus analist Jan De Kerpel van KBC Securities.
Atypisch
De Kerpel noemt het communicatiebeleid van Fagron ‘atypisch’. Daardoor is het bedrijf volgens hem ‘moeilijker om te volgen'. Ook volgens een analist die liever niet met zijn of haar naam in de krant wil, is de gebrekkige communicatie exemplarisch voor Fagron, dat een beurswaarde van ruim €600 mln heeft. ‘Ze zijn vaak weg, niet goed bereikbaar en komen vaak pas laat terug op gestelde vragen.’
Van de Kerpel zette woensdag het koersdoel voor Fagron €12 lager, van €32 naar €20, niet vanwege de overname, maar omdat topman Van Jeveren dinsdag in het Pharmaceutische Dagblad aangaf dat de autonome groeiverwachting van 10% mogelijk naar 8% moet worden bijgesteld als gevolg van de tegenwind die het bedrijf in Amerika ondervindt.
Ophef
Normaal gesproken gaat er een persbericht de deur uit als een dergelijke boodschap wordt verkondigd, maar bij Fagron niet. Ook hierop wil de AFM alleen in algemene termen reageren: ‘Verwachtingen moeten zo breed mogelijk bekendgemaakt worden. Je mag van beursgenoteerde bedrijven verwachten dat ze hun communicatie op orde hebben.’
Half augustus ontstond er ophef rond het bedrijf toen uit meldingen van de Belgische toezichthouder bleek dat de Fagro-top voor €6 mln aan stukken had verkocht toen het aandeel nog rond de €40 stond. Na tegenvallende halfjaarresultaten halveerde die koers; een aandeel kostte woensdag na een daling van 3,3% €18,80. Van Jeveren zelf heeft naar eigen zeggen nog altijd 800.000 aandelen.
De resultaten vielen tegen vanwege prestaties in de VS, in omzet gemeten de grootste markt voor Fagron. In november vorig jaar verschenen er berichten dat Amerikaanse verzekeraars de vergoedingen voor het soort medicijnen waarop Fagron zich toelegt, sterk wilde terugbrengen. Naar aanleiding van die berichten liet Van Jeveren weten dat er niets aan de hand was.