Risky bets schreef op 22 februari 2016 09:23:
[...]
Voor de verandering wat positieve opmerkingen van mij. Gisteren eens wat dieper in crack spreads gedoken en in nederland en in singapore blijven relatief veel beter liggen. Dit is positief voor Shell, omdat daar de meeste raffinaderijen liggen. Winsten van de raffinage tak zullen voor Shell minder hard dalen dan voor andere alie bedrijven.
Verder geloof ik niet in een olieprijs onder de 20. Enige scenario is dat ergens de opslag ruimte vol is, en dan kan het frontend contract gekke dingen doen. Ook prima onder de 20 duiken, maar de M+1-M+3 contracten geloof ik niet dat die mee gaan.
Reden daarvoor is dat Western Canada Select prijzen tussen de 10$ en 20$ lager liggen dan WTI. WCS is een heavy olie variant en dus een lagere kwaliteit. Het moet tevens vanuit Canada, stukken zelfs per trein, naar de raffinaderijen in Texas worden gebracht. Tevens krijgt een producent vaak niet echt WCS, maar nog een lagere prijs, omdat de producent de olie eerst naar het WCS punt moet vervoeren (net als WTI geldt voor Cushing). Een WTI van 20$ betekend dus dat Candadese Heavies nog meer een dollar of 5-9 over houden en dit is voor hun cash flow negatief. Dus nog los van alle sunk costs, kosten van schulden, overhead en aanvullen van reserves; kost het gewoon meer om het te produceren dan dat het oplevert. Zelfde verhaal voor veel heavy olie uit Venezuela, wat ook voor een groot gedeelte in Texas wordt geraffineerd. Als olie een week rond de 20$ blijft hangen dan gaat er snel steeds meer olie van de markt worden gehaald en zal de prijs weer herstellen.
Zie grafiek helemaal rechtsonder in pdf voor prijsverschillen tov WTI van verschillende oliesoorten.
www.firstenergy.com/research/daily-sh...