Kopen: Instapmoment bij Aalberts
17 november 2008 13:00
Aandeel: Aalberts
Koersdoel: 10,-
Advies: Kopen
Aalberts heeft een naam opgebouwd als groeiaandeel bij uitstek op het Damrak. Door een mooie combinatie van autonome groei en overnames kwam de omzetgroei na 2002 in een stroomversnelling en tussen 2003 en 2007 werd het aandeel maar liefst zes keer zoveel waard. De kredietcrisis zorgt ervoor dat alle aandacht momenteel uitgaat naar het cyclische karakter van de onderneming, maar voor beleggers die verder durven te kijken dan het komende halfjaar biedt de huidige correctie een prachtig instapmoment.
Verwachtingen liggen te hoog
Voorlopig lijken de verwachtingen voor Aalberts iets te hoog gespannen. Analisten houden er in hun schattingen nog rekening mee dat de winst per aandeel minstens even hoog ligt als de 1,26 euro van vorig jaar, maar gelet op de problemen waar beide divisies op korte termijn mee kampen is dat waarschijnlijk te hoog gegrepen. Industrial services, goed voor bijna een derde van de concernomzet, is voor 60% van de inkomsten afhankelijk van de automobiel- en chipindustrie. Deze bedrijfstakken worden hard geraakt door de dreigende recessie, waardoor de omzet de komende twaalf maanden flink kan tegenvallen. Flow Control, de andere divisie, wordt weer geraakt door een lagere koperprijs die naar verwachting vier of vijf procentpunten van de winstmarge afhaalt. Per saldo moeten beleggers ervan uitgaan dat de winst per aandeel volgend jaar zo laag kan uitkomen als 0,75 eurocent. Dat levert door de enorme koersdaling van de afgelopen maanden een koers-winstverhouding van 8 op en wanneer gelet wordt op de snelheid waarmee de winst - en de koers - van Aalberts zich na een recessie herstelt is de huidige koers een heel mooi instapmoment.
--------------------------------------------------------------------------------