Goed stuk van Geenstijl, best schande dat de normale pers en aandelensite's er geen aandacht aan besteden, ook in Amsterdam komt deze handel zeer veel voor.
Feynman en/of Feiten: De criminogene beurshandel
feynmanenoffeiten.jpgHet was op de beurs een zeer interessant weekje. Niet van de bewegingen van de aandelen zelf, maar door de frontale botsing tussen twee platformen waar u die aandelen zou kunnen verhandelen. Zichtbaar door de buitengewone harde clash tussen de CEO van BATS, Bill O’Brien, en Brad Katsuyama, CEO van IEX. Deze clash tussen twee beursbobo's was zo heftig dat vloerhandelaren stopten met de handel. Nu blijkt Bill O’Brien live op TV gelogen te hebben. BATS handelt ruim 20% van de Amerikaanse aandelenhandel af. Waarover loog de CEO van BATS? Hij loog over het voordeel dat High Frequency Traders hebben op gewone beleggers, banken en uw pensioenfondsen. BATS verkoopt het orderboek, uitgevoerde transacties, wie welke order heeft ingelegd, et cetera, met een sneller systeem dan dat het ZELF verkooporders en kooporders koppelt en uitvoert. High Frequency Traders hebben dus alle informatie waarmee BATS werkt, voordat BATS het verwerkt. HFT's weten de volgende beweging van de beurs, voordat de beurs beweegt. Niet voorspellen, maar weten! Dit zou toch illegaal moeten zijn? Voorkennis? Front running? Vandaar onderzoeken van de DOJ, FBI & SEC. Maar ze komen er - ondanks de gegroeide achterdocht door de crisis - gewoon mee weg...
Drie generaties aandelenhandel
Verhandelbare aandelen zijn in 1606 uitgevonden te Amsterdam. De gewone man kon nu ook spaargeld aan het werk zetten. De VOC kon een extra schip in de vaart nemen. Zie hier ook de extreem duidelijke connectie tussen een verzonnen object en de reële economie. Een langzaam groeiend pensioen, in plaats van een door inflatie verwaterend pensioen. Een scheepswerf die een extra opdracht verkrijgt. De eerste generatie aandelenhandel.
Al snel volgde ontwikkeling dat investeerders niet inkochten tijdens de emissie, maar later. De originele investeerder wilde het vermogen deblokkeren en uitgeven, zijn opvolger wilde alsnog instappen. De ene investeerder verkoopt hier aan de andere investeerder. Hiermee ontstaat de vrijheid tegen een forse prijs vervroegd uit te stappen. Men kan nu een groter deel van het vermogen beleggen en meer mensen durven onder deze conditie te beleggen. De tweede generatie aandelenhandel.
Nu kan het wel eens voorkomen dat de ene investeerder wil instappen, maar er op net die ene dag geen investeerder wil uitstappen. Of vice versa. De handelaar wordt geboren. De handelaar wil geen winst meer op basis van prestaties van het onderliggende bedrijf. Hij wil geen meerwaarde of welvaart creëren in de reële economie. Hij wil kortdurend een positie innemen om een transactie mogelijk te maken, die anders gefaald was. Market making. Hij wil een stuk beloning van investeerders ontvangen voor een bewezen dienst. De derde generatie aandelenhandel.
Omloopsnelheid van 11 seconden
Na vierhonderd jaar ontwikkeling van de aandeelhoudersmarkt zijn we aardig wat generaties verder. Inmiddels zijn er partijen die beweren aandelen gemiddeld maar 11 seconden te bezitten. Geen enkele interesse in een investering in de reële economie, geen behoefte risico te dragen, geen dienstverlening naar andere beleggers & geen bijdrage aan de welvaart. De High Frequency Trader. Eén daarvan meldt in vier jaar handel geen enkele dag met verlies afgesloten te hebben.
HFT's proberen bij iedere transactie op de beurs tegenpartij te zijn. Ze rekenen geen commissie, maar een klein koersverschilletje. In hun afwezigheid zouden de daadwerkelijke koper & verkoper met elkaar gehandeld hebben, en dat verschilletje tussen de twee gedeeld hebben. Ze lopen geen risico, want ze hebben beoogde koper en verkoper allang in beeld.
Wapenwedloop
Deze ontwikkeling zie ik als een wapenwedloop met forse schade in de reële economie. Intelligente fysici die niet werken aan goedkope, hernieuwbare energie, maar aan nieuwe handelsalgoritmes. Hele datacentra die op zoek zijn naar risicoloze beurshandelingen, en daarom niet op zoek kunnen zijn naar nieuwe medicijnen. We gooien energie, mensenlevens en computers weg om vermogen te laten weglekken van rijken naar superrijken.
De oplossing werd al gegeven door Brad Katsuyama, CEO van IEX. Het basis idee wordt in drie minuten uitgelegd in dit filmpje. De methode om nutteloze alwetende tussenhandelaren te weren is super simpel: informatie over de handel wordt met 300 milliseconde vertraagd. De normale mens heeft het gevoel dat de beurs leeft, voor de computer staat de tijd stil.
Eigenlijk is deze oplossing voor alle beurzen bruikbaar. In plaats van de gebruikelijke vertraging van 15 minuten voor iedere wanbetaler & leecher, minimaal een seconde vertraging voor iedereen, misschien zelfs een minuut. Levert stabielere beurzen op. Maar ook: minder kosten voor banken. Daarnaast zouden beurzen niet meer moeten leven op het verkopen van realtime gedetailleerde en koersvormende informatie, zoals wat voor soort partij welke order heeft ingelegd.
De banken en beurzen zouden eerst eens moeten nadenken welke meerwaarde ze kunnen leveren aan de welvaart van de maatschappij, voordat ze op het scherm naar bewegende getalletjes gaan staren en een kostbare zero sum game spelen tegen de ander. Toezichthouders zouden moeten waken dat investeerders die risico lopen, hun hele rendement uitgekeerd krijgen. Eberhard van der Laan zou niet de Wallen moeten sluiten, maar de Zuid-As & het Damrak.
Maar ja. Dan moet de rijken een ander vals spelletje bedenken om superrijk te worden.