Terug van weggeweest. Heel andere dingen gedaan en met al die opgewonden negatieve persverhalen over de wereldeconomie was de beurs ook geen pretje.
Maar kwaliteit verloochent zich niet. Kendrion heeft zich op de beurs goed gehouden. Dit jaar was de hoogste koers € 19,01 en met de koers gisteren van €18,20 is de terugval zeer beperkt. Vergelijk dat maar eens met Aalberts, TKH en TenCate.
De Q2 cijfers waren uitstekend. Ik beperk mij tot een paar opmerkingen:
- omzet stijging van ruim 22% tov vorig jaar en dat terwijl dit kwartaal 3 werkdagen minder had dan Q2 in 2010 ( 60 ipv 63).Dat scheelt een slok op een borrel;
- de omzet de afgelopen 12 maanden ligt dan ook op ruim €251 miljoen met een EBITA van 11,9%. Dat EBITA percentage is zeer hoog ( TenCate is al blij met 9% en ook Aalberts en TKH blijven hier ver op achter) De blikvanger is omzet, maar de EBITA ontwikkeling is eigenlijk veel belangrijker.
- personenwagens stelen de show ( kijk eens naar de video op de vernieuwde website van Kendrion voor PCS, geeft een mooi overzicht aan welke onderdelen Kendrion een bijdrage levert) Maar let op, de echte groeipotentie zit in IMS; die zitten in vele industriesegmenten en bieden veel meer uitbreidingskansen.
- Management is voorzichtig met een verhoging van de omzet dit jaar naar 15%. Mijn prognose ( tenzij er een tweede grote recessie komt, hetgeen ik niet verwacht) gaat minimaal uit van een omzet verhoging met ruim 18% voor het gehele jaar naar € 263 miljoen ( dat zijn dan stijgingen van 10% van de omzet in H2 2011) met een winst per aandeel van € 1,80. Waaien alle recessie wolken over dan acht ik een omzet van € 269 mio mogelijk, met een winst per aandeel van € 1,95.
- acquisities zijn interessant, maar niet belangrijk voor Kendrion.; zonder acquisities worden fraaie omzetstijgingen van 20-30% geboekt.
- nog dit jaar zal er een beslissing vallen of Kendrion acquireert of een eigen greenfield operatie in de USA start voor personenwagens.
Voor de lange termijn beleggers doe ik de volgende uitspraak: uiterlijk in 2014 zal Kendrion tenminste één keer een kwartaalomzet boeken van € 100 miljoen met een bedrifjsresultaat van meer dan € 12,5 miljoen. De winst per aandeel over dat kwartaal zal dan € 0,75 bedragen.
In de tussentijd is er ook beslist over de EU boete. Mijn verwachting is dat de uitspraak zal leiden tot een éénmalige uitkering van dividend van € 3 per aandeel.
Zoef