(Vertalen met Bing)
REUTERS
EDITION UK
Door Elinor Comlay
MEXICO stad | Do 25 juli 2013 12:01 am BST
Analyse - KPN gaan kleine salve voor America Movil verliezen in Europa
(Reuters) - Carlos Slim telefoon die reus America Movil kon klauw terug sommige verliezen papier op de KPN spel door de verkoop van het Nederlandse bedrijf Duitse bedrijf Telefonica, maar onderweg verse vragen over de Mexicaanse Europese langetermijnplannen kan verhogen.
America Movil bezit 30 procent van KPN en tot nu toe bleef zwijgen over of hij onderschrijft de Nederlandse Telecom groep plan, dat zal snijden America Movil blootstelling aan Europa's grootste mobiele markt en profiteren van de belangrijkste concurrent van Latijns-Amerika, Telefonica.
Analisten verwachten America Movil te aanvaarden de 11 miljard dollar ($7 miljard pond) als een manier om sommige van de verliezen van bijna 4 miljard euro die het zetten in schuld beladen KPN, een investering die omlaag ongeveer de helft terug te gaan. Uitdagend de deal zou ook riskant zonder een alternatieve aanbod, en kon zure betrekkingen tussen America Movil en Nederlandse toezichthouders, schreef analist Sanford C. Bernstein Robin Bienenstock.
Sommige analisten opgemerkt dat een pull terug door KPN uit Duitsland, Europa's grootste mobiele markt, een strategische tegenslag voor America Movil, die moet kijken buiten Latijns-Amerika voor groei zou zijn.
"Als het was Duitsland dat de heer Slim echt wil, zijn bedrijf zal hebben om te betalen en nog meer te krijgen," schreef Bernstein's Bienenstock, een verwijzing naar het idee - die de Bernstein-analisten geloven is onwaarschijnlijk - America Movil zou moeten troef van Telefonica aanbod voor de eenheid.
America Movil, die al niet aanstaande met informatie over haar Europese plannen, is waarschijnlijk verdere vragen over deze laatste wending worden geconfronteerd wanneer zij tweede kwartaal verslag op donderdag.
"Delen van een investering met uw belangrijkste concurrent, het is niet geheel ongebruikelijk, maar het is een beetje eigenaardig," zei Carlos Hermosillo, analist bij Mexicaanse bank Banorte.
Toch Telefonica de aanbiedingsprijs, welke waarden de Duitse eenheid in negen keer haar kern winst of inkomsten voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie, is het moeilijk voor America Movil bezwaar te maken tegen, analisten zeggen.
Als de deal gaat door, waarden het KPN materieel tussen 2,45 euro en 2.90 euro, America Movil enigszins dichter om de gemiddelde prijs die het KPN aandelen van ongeveer 3.24 euro, betaald volgens Sanford C. Bernstein analisten. KPN aandelen gesloten op 1.95 euro op woensdag.
"De deal vermindert de KPN hefboomwerking niveau en dus het helpt America Movil verliezen het heeft gezien op de KPN investeringen onlangs," zei Julio Zetina, analist bij Vector Casa de Bolsa makelaardij in Mexico-stad.
KPN zei dat het de opbrengsten in de eerste plaats zou gebruiken om haar balans en zou opnieuw betalen van een dividend in 2014, wat betekent dat Slim niet kan rekenen op het krijgen van een deel van de verkoopopbrengst dit jaar.
KPN zei het bedrijf management en Raad van commissarissen voor de deal gestemd, maar ze zou niet zeggen hoe America Movil vertegenwoordigers, Chief Financial Officer Carlos Garcia Moreno en Chief Operating Officer Oscar Von Hauske, gestemd.
Britse krant op woensdag de Financial Times gemeld dat America Movil bestuursleden niet hebben gestemd over de deal en het bedrijf is op zoek naar een betere prijs voor KPN de Duitse eenheid, E-Plus. America Movil weigerde commentaar te geven.
De eenheid verkoop door KPN vernietigt een clausule in de overeenkomst met America Movil dat Slim verhindert de lancering van een aanbieding voor het Nederlandse bedrijf. Slim is onwaarschijnlijk om te oefenen die optie gezien het Mexicaanse bedrijf schuldniveau en haar programma met aandelen inkoopprogramma, analisten gezegd.
Jose Martinez, Slim de biograaf, zei dat de deal is bitterzoet voor America Movil die had gehoopt om te maken een stevige voet aan de grond in Duitsland toen het kocht in KPN.
"Dit is het sluiten van de Duitse markt aan hen," zei hij.
LEERERVARING
Slim's investeringen in KPN, samen met een positie van 24 procent in Telekom Austria ook genomen vorig jaar, mark een dure experiment voor het bedrijf dat heeft meer ervaring in Latijns-Amerikaanse markten waar het vaak domineert concurrentie.
Slim en America Movil leidinggevenden hebben gezegd dat het bedrijf investeringen lange termijn zijn en ze zijn niet bezorgd over de daling van de prijzen van het aandeel KPN of Telekom Austria.
Beleggers en analisten zijn sceptischer.
De tycoon zakelijk inzicht en America Movil winstgevendheid betekent meestal dat als het bedrijf een deal is, het krijgt het voordeel van de twijfel en onmiddellijk als een positieve gezien wordt, zei van Vector Zetina.
"In dit geval, het is een geheel nieuwe markt met volledig verschillende stuurprogramma's, een volledig andere concurrerende situatie en America Movil concurrentievoordeel is niet zo duidelijk, dus vanuit dat oogpunt is er in Europa ter discussie," zei hij.
Jose Otero, voorzitter van signalen Telecom Consulting, zei de deal toont aan de hoge kosten van concurreren in Europa ten opzichte van Latijns-Amerika, waar het is veel goedkoper om te bouwen netwerken en klanten aantrekken.
America Movil niet heeft een bijzondere waardevermindering ten gevolge van de daling in de koers van het aandeel van KPN en het heeft beperkt effect op de resultaten, dus het is niet een harde les.
De deal leaves America Movil met veel minder blootstelling aan de Duitse markt-toets, en hoewel het KPN versterkt, is het moeilijk te begrijpen van het Latijns-Amerikaanse bedrijf interesse in de veel kleinere Belgische en Nederlandse mobiele markten.
Links met die kleinere markten, het is niet duidelijk hoe de verkoop van E-Plus past bij America Movil vermelde eindspel in Europa van leren over de regio en investeren voor de lange termijn, analisten gezegd.
"Dit is een leerervaring," zei van Vector Zetina. "Het is nog te vroeg om te evalueren die ervaring."
(Aanvullende rapportage door Tomas Sarmiento, Leila Abboud, Robert-Jan Bartunek, Dave Graham, Alexandra Alper, Jean Luis Arce; bewerken van Andrew Hay)