Eurocommercial Properties « Terug naar discussie overzicht

Europesche REITS waardevergelijking

16 Posts
!@#$!@!
0
WH

was gisteren al door met een verw DIR €1.55 - €1.65 met een payout van 75% is dat een verw div van €1.20

MGR Uplifts waren +0.1%

Iets hogere waarderingen
Lagere leegstand naar 94.7%

Verwacht weer 4% groei per jaar.

LTV : 42.7%
!@#$!@!
0
Klep

Vandaag door met een ver DIR van €2.45 met een pay-out van 75% is dat een verw div van €1.85
(deze kan hoger ligger met een hogere pay-out vorig jaar was die al 78% en zal huidig jaar waarschijnlijk ook hoger zijn)

MGR uplifst waren +2.4%

Waardering bleven gelijk geloof ik
Lagere leegstand naar 94.7%
Omzetten iets boven die van 2019

LTV 38.8%
!@#$!@!
0
MERC

DIR (ffo) €1.13 met een pay-out van 90% is dat een verw div van €1 (voor vergelijking: 75% is €0.85 div)

Huren omhoog met 3% (?)

Waardering is gestegen +
Lagere leegstand van 3.2 naar nu 2.9%
Omzetten gelijk aan die van 2019 , maar footfall is nog flink lager met 88%

LTV 36.6%

Positief is de herfinanciering waardoor de rente is gedaalt van 2% naar 1.7% en voor langere tijd vastgezet.
Ook positief is dat er veel investeringen zijn gepland, voor ruim 500mln met een verwacht yield van bijna 7%

Negatief is echter dat de OCR (occupancy cost ratio) afneemt van 10.3% naar 10.7%

Voor een goede vergelijking zou ik die voor de andere fondsen ook moeten opzoeken. Want daar zal daar waarschijnlijk ook sprake van zijn. Immers de omzetten zijn ondanks een inflatie van ruim 10% (sinds 2019) dus niet echt toegenomen. Terwijl de huren wel gestegen zijn. Deze situatie moet verbeteren wil men de huren kunnen blijven verhogen. Er is dus nog steeds geen sprake van groei. Het huidige hoge dividend is fundamenteel dus wel logisch onder deze omstandigheden. (huren houden de inflatie niet bij en dus dividend wordt elkaar jaar minder in reële termen)
!@#$!@!
0
CAR ook mooie resultaten:

DIR: €1.45 met een verw div. van €1.11 (bij 75%)

- in Q2 2022 lagen de sales 5% boven die van Q2 2019
- reletting/renewals deden +2,8%
- leegstand stabiel op 3,8% plus 1,3% strategisch, samen 5,1%
- OCR 10,8%
- 150mio aan objecten op 30 juni ingebracht in een JV waar CAR nog 20% aandeel in heeft. CAR krijgt daarvoor managementfees.
- Waardering +1,1% LFL bij een NIY van 6,02%
- Op 21 juli sloten ze een herfinanciering af, looptijd tot in 2027 en rentekosten: 3maands euribor plus 180bpt marge. Eindelijk eens wat duidelijkheid over de marges die banken nu willen.
- LTV 36,9%
!@#$!@!
0
URW

Europa:
Huren flink omhoog. MGR was +5% (?)
Sales omhoog 2% boven 2019 in Q2
Leegstand stabiel: 4% (UK slecht met 10%)
Waardering licht omhoog. (+0.8%) (Uk -1.4%)

LTV 42-45%

Eigenlijk wel allemaal in lijn met de rest. Behalve de huurgroei die een stuk beter lijkt. Mag aannemen dat de OCR hier dus ook zijn gestegen.

27.4% van de inkomsten komen uit de VS.
Dus 72.6% van de €8.90 aan inkomen zal overblijven. Welke €6.46

Bij een uitkeringspercentage van 75% krijg je dan een dividend van €4.85
!@#$!@!
0
Ter vergelijking:
Dit is op basis van een pay-out van 75% (alleen Merc en Klep zullen meer uitbetalen)

ECP: €1.80
WH: €1.25
Klep: €1.85
Merc: €0.85
Carm: €1.11
URW: €4.85

Op basis van de koers van vanmiddag maakt dat:

ECP : 1,8 21,56 8,35%
WH :1,25 14,44 8,66%
Klep: 1,85 21,56 8,58%
Merc: 0,85 8,65 9,83%
Carm: 1,11 15,2 7,30%
URW: 4,85 53,1 9,13%

Merc is dus goedkoper dan de rest. Ik heb hier geen echte reden voor kunnen vinden. Zeker omdat die als een van de weinige waarschijnlijk 90% zal uitkeren. Bij URW is het op zich logisch vanwege de iets hogere onzekerheid en omdat er dit jaar geen dividend is. (Corrigieer je hier voor ligt het percentage gelijk aan de rest) Waarom Carm beter gewaardeerd is kan ik ook zo niet zeggen.
De verschillen zijn echter best klein.
!@#$!@!
0
ECMPA

verwachte DIR van €2.20 - €2.30

Sales 2Q22 7.3% boven 2Q19
Uplift on renewels en relettings: 4.3%
Blijvend lage leegstand van 1,5%
Waarderingen iets omhoog: +1.4%

LTV = 38.9%

ECMPA laat wat dat betreft nog steeds duidelijk de beste cijfers zien.

Verwacht dividend 75% van €2.25 = €1.70

(stockdividend is sigaar uit eigen doos).
!@#$!@!
0
Update:

Ter vergelijking:
Dit is op basis van een pay-out van 75% (alleen Merc en Klep zullen meer uitbetalen)

ECP: €1.70
WH: €1.25
Klep: €1.85
Merc: €0.85
Carm: €1.11
URW: €4.85

ECP: 22,34 7,61%
WH: 14,18 8,82%
Klep: 21,04 8,79%
Merc: 8,25 10,30%
Carm: 15,84 7,01%
URW: 53,05 9,14%
Branco P
1
quote:

!@#$!@! schreef op 26 augustus 2022 15:10:

ECMPA

verwachte DIR van €2.20 - €2.30

Sales 2Q22 7.3% boven 2Q19
Uplift on renewels en relettings: 4.3%
Blijvend lage leegstand van 1,5%
Waarderingen iets omhoog: +1.4%

LTV = 38.9%

ECMPA laat wat dat betreft nog steeds duidelijk de beste cijfers zien.

Verwacht dividend 75% van €2.25 = €1.70

(stockdividend is sigaar uit eigen doos).
Stockdividend is geen sigaar uit eigen doos. Er blijft namelijk meer cash in het bedrijf en daarmee heb je een lagere LTV. Dus stock zorgt voor verlaging van het risico. Wat in het vat zit, verzuurt niet.
!@#$!@!
0
quote:

!@#$!@! schreef op 26 augustus 2022 15:14:

Update:

Ter vergelijking:
Dit is op basis van een pay-out van 75% (alleen Merc en Klep zullen meer uitbetalen)

ECP: €1.70
WH: €1.25
Klep: €1.85
Merc: €0.85
Carm: €1.11
URW: €4.85

ECP: 22,34 7,61%
WH: 14,18 8,82%
Klep: 21,04 8,79%
Merc: 8,25 10,30%
Carm: 15,84 7,01%
URW: 53,05 9,14%
Merc heeft zijn achterstand nu helemaal weggewerkt en heeft weer dezelfde div. verw. als Klep.

Het was dus lonend geweest om te switchen naar dat fonds vanwege de relatieve korting.
Bij URW is de korting juist iets opgelopen relatief. Maar komende maanden gaan andere fondsen dividend uitkeren en zal dat voordeel weer weg gaan vallen. Toch mooi hoe dat werkt.
(WH heeft nu een lager dividend in mijn excel zie ik. Neem aan dat dat door de belastingen komt? Weet niet meer waarom :-) Dat is uitgesteld, dus zou nu weer €1.25 moeten zijn? Maar goed dat is eenmalig zoals het er nu naar uitziet)

Carm 1,11 13,66 8,13%
ECP 1,7 23,7 7,17%
WH 1,14 13,01 8,76%
Klep 1,85 22,22 8,33%
Merc 0,85 10,13 8,39%
URW 4,85 51,78 9,37%
!@#$!@!
1
ECP 1,93 8,98%
WH 1,445 9,50%
Klep 2,04 8,81%
Merc 0,98 11,07%
URW 6,24 10,66%

Voor de vergelijking. Verw dividend op basis van 85% uitkering FFO (dus geen werkelijk dividend).

Doordat URW flink harder is gestegen dan de rest heeft Merc nu de hoogste risico premie. De risico premie van URW tov Klep/ECP is nu nog maar 2% (was ruim 3%)
!@#$!@!
0
Op dit moment is de risicopremie van URW geslonken naar nog maar 1% tov ECP. Zou op zich een reden kunnen zijn om weer terug te switchen of gelijk te spreiden. Persoonlijk denk ik dat het voordeel van URW door de hogere risicopremie nu wel grotendeels weg is.

ECP 21,66- 1,93 8,91%
WH 15,82- 1,445 9,13%
Klep 23,44 - 2,04 8,70%
Merc 9,07- 0,98 10,80%
URW 62,82- 6,24 9,93%
!@#$!@!
0
ECP 21,86 1,93 8,83%
WH 14,27 1,42 9,95%
Klep 24,64 2,04 8,28%
Merc 9,22 0,98 10,63%
URW 66,44 6,24 9,39%

Verschil met ECP is weer geslonken naar een 0.5% en daarmee zou je mogen stellen dat de risico premie voor URW er weer uit is.
Op dit moment is Merc het aantrekkelijkst met de hoogste premie.
Premie op WH is opgelopen. Ben benieuwd of die er weer uitloopt of voorlopig zal blijven.
!@#$!@!
0
ECP 22,3 1,93 8,65%
WH 14,6 1,42 9,73%
Klep 24,69 2,04 8,26%
Merc 9,82 0,98 9,98%
URW 67,1 6,24 9,30%


- Toch mooi hoe dat werkt. Nu is ook Merc zijn risicopremie weer aan het inlopen. Wat dat betreft blijft het dus lonend om te switchen tussen REITS met de hoogste risicopremies. Als dit zo doorgaat zal WH binnenkort degene zijn met de hoogste risicopremie. En terecht natuurlijk. Alleen geen idee of dat blijft, immers hiervoor was het slechte management ook nooit een probleem voor de prijs.

Verschillen zijn best klein geworden. Dus behalve Merc zie ik niet echt meer voordelen van de een boven de ander. (de reden waarom ik van ECP naar URW was overgestapt).
!@#$!@!
0
ff nieuwe tussenstand. nu ook weer verwacht dividend op basis van 85% uitkering FFO ter vergelijking.

ECP 1,93 9,23%
WH 1,42 10,19%
Klep 2,04 8,62%
Merc 0,98 9,33%
URW 6,24 9,64%

Merc heeft een flinke inhaalslag gemaakt en staat nu weer lager dan URW. Klep staat nog wel bovenaan, maar verschil is duidelijk kleiner.
WH begint nu duidelijk een premie te laten zien. Markt die eindelijk wakker wordt?
!@#$!@!
0
Nieuwe tussenstand. 85% van de verwachte FFO. Heb de cijfers aangepast voor de verwachting 2024. Ben gewoon uitgegaan van 3% huurgroei voor alledrie. Heb alleen URW niet aangepast. Dat is meer rekenwerk vanwege de verwachte verkoop VS en nieuwe opleveringen enzo, dus houdt mijn oude cijfers nog even aan.
De hogere rente zal komende jaren ervoor zorgen dat deze cijfers amper zullen stijgen en zelfs kunnen dalen tov komend jaar. Zonder dat er groei is te verwachten hoeven we ook geen echt hogere koersen te verwachten denk ik. Alles zal afhangen van het nieuwe rentebeleid. Huidige verwachting is een LT korte rente van ruim 2% , dus 4% voor de obligaties en dan 8% voor het dividend??? In het geval dat de dreiging van hogere rente echt wegvalt misschien zo 6,5%?? Dat zou nog wel voor flinke koersstijgingen kunnen zorgen. (ruim 40%)

WH duidelijk nog het slechts, maar ondertussen is ECP van de laagste naar de hoogste verhuisd. Zonder reden.
Reden dus dat ik nu weer vnml in ECP zit. (Plus putopties geschreven op URW -> 10* betere premies)

ECP 20,34 2,03 9,98%
WH 13,75 1,45 10,55%
Klep 23,86 2,12 8,89%
Merc 10,56 1 9,47%
URW 66,44 6,24 9,39%
16 Posts
Aantal posts per pagina:  20 50 100 | Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Detail

Vertraagd 23 feb 2024 17:35
Koers 20,160
Verschil 0,000 (0,00%)
Hoog 20,240
Laag 20,060
Volume 28.917
Volume gemiddeld 47.773
Volume gisteren 25.652

EU stocks, real time, by Cboe Europe Ltd.; Other, Euronext & US stocks by NYSE & Cboe BZX Exchange, 15 min. delayed
#/^ Index indications calculated real time, zie disclaimer, streaming powered by: Infront