*Justin* schreef op 22 oktober 2014 00:44:
[...]
Ik denk dat de dollar een effect heeft van ongeveer 1 procentpunt op de brutomarge.
De gemiddelde analistenverwachting die ik zie in de consensus op tomtom.com
corporate.tomtom.com/consensus.cfm is een omzet van 240 miljoen euro met een marge van 55%.
Ik verwacht een iets hogere omzet. Omdat vorig jaar de Telematics omzet 21 miljoen was, en die komt dit kwartaal uit op 27 of 28 miljoen, als je de trend doortrekt.
Ik kom daarom niet op een omzet van 240 maar 245 miljoen, maar wel met een iets lagere marge, namelijk 54% in plaats van 55%. Als gevolg van de dollar.
De brutomarges blijven echter wel goed, door het hoge aandeel van content en services binnen de omzet, zoals de hogere bijdrage van abonnementen binnen het eerder genoemde Telematics.
Per saldo verwacht ik dus niet dat de cijfers veel van de consensus zullen afwijken. Een omzet ietsje hoger en een marge een tikje lager.
Wat beleggers dan denk ik waarderen is dat er dan voor derde kwartaal op rij geen omzetkrimp meer is, en dat de cash aanwas gewoon doorgaat: vorig kwartaal liep het saldo van nog te ontvangen omzet wat op, doordat er veel recente bestellingen waren van de toen uitverkochte cardio watches. Ik denk dat er nu wat meer geïnd is.
De winst per aandeel (adj) komt voor het hele jaar 2014 uit rond de 30 cent. Naar mijn verwachting oplopend naar 40 cent volgend jaar en 50-60 cent in 2016. TomTom handelt dus nu voor 10x de 2016 EPS, voor een schuldenvrij en groeiend bedrijf. (moet nog bewezen worden bij de komende kwartaalcijfers).
NB
De Consumerdivisie verwacht volgens TomTom (Vigreux) te groeien in 2016. Nu is de omzet uit die divisie vrijwel stabiel, terwijl de groei komt uit de divisie Telematics en een beetje uit Automotive, wat gaat versnellen door de nieuwe contracten, zoals PSA en Smart en betere EBITmarges door ontwikkelkosten die al gemaakt zijn, denk aan R-Link2. In de toekomst krijg je denk ik een situatie dat alle businessunits groeien, behalve wellicht een vlak Licensing. Maar dus wel een groeiend Consumer, Telematics EN Automotive. Daarbovenop een lagere kostenbasis voor kaartenonderhoud door nieuwe platform.