De resultaten.
1) De strategie 1 voldeed niet aan de lineariteit toets.
Rendementen van tussenliggende portefeuilles waren significant groter en kleiner dan het rendement van de beste (35,8%) en slechtste portefeuille (29,6%.
2) Strategie 2 laat rendementen van tussenliggende portefeuilles zien die een weinig groter of kleiner zijn dan die van de beste (38,5%) en de slechtste (15,7%). De volatiliteit van het resultaat van de beste portefeuille is echter hoog en daarom is toepasbaarheid ook twijfelachtig.
3) Strategien 3 en 4 leveren vrijwel identieke uitkomsten op. De portefeuille samenstelling van de beste 10 en de slechtste 10 zijn voor beide strategien op een enkel fonds na identiek. De totaalrendementen van de beste en slechtste portefeuille van 10 is ook nog eens vergelijkbaar (29,8% vs 29,2%).
4) Strategien 5 en 6 voldoen voor de doorgerekende portefeuilles aan de lineariteit voorwaarde en ze voldoen aan de over/onder performance eis. De volatiliteit van de slechtste portefeuille is bovendien hoog ten opzichte van de beste.
52%w change - E/P
PRU Prudential 48,6
TPK Travis Perkins 62,9
LGEN Legal & General 50,7
SL Standard Life 9,2
NXT NEXT 50,4
ADM Admiral Group 17,7
WMH William Hill 14,8
PSN Persimmon 59,5
WTB Whitbread 42,7
IHG Intercontinental Hotels 13,2
Gemiddeld +37,0%
(Laagste rendement +12,6%)
52%w change - ROE
NXT NEXT 50,4
IHG Intercontinental Hotels 13,2
HL Hargreaves Lansdown 77,3
ADM Admiral Group 17,7
CRDA Croda International -0,3
IMI IMI 40,7
ITV ITV 80,1
ITRK Intertek 4,5
SMIN Smiths Group 24,3
SPD SportsDirect 77,4
Gemiddeld +38,5%
(Laagste rendement +19,8%)