De fors gedaalde olieprijs drukt ook op de koersen van de oliegerelateerde aandelen aan het Damrak. Analisten zien desondanks brood in Shell en SBM Offshore, maar Fugro blijft het zorgenkind.
Een olieplatform bij Californië, met een luchtspiegeling op de achtergrond.
De olieprijs kreeg deze maand het ene na het andere negatieve bericht te verwerken. De Griekse schuldencrisis drukte op de prijs, net als de forse koersdalingen van Chinese aandelen. Ook het bereiken van een nucleair akkoord met Iran had een drukkend effect op de prijs. Een vat Brent (Noordzee-)olie kost nu $56,56, een vat WTI (ruwe Texaanse olie) aan het einde van de handelsdag in Europa $50,19. Tijdens de handelsdag dook de prijs voor Texaanse olie zelfs even onder de $ 50 per vat. De afgelopen maand is er 11% afgegaan van de toch al lage olieprijs, die jarenlang rond de $100 per vat koerste maar sinds medio 2014 is gehalveerd.
Shell
De lage prijzen blijven ook niet zonder gevolgen voor de oliegerelateerde aandelen met een notering in Amsterdam: de koers van Shell staat 3,8% lager dan ruim vier weken geleden en ook oliedienstverleners SBM Offshore (-4,8%) en Fugro (-11,3%) moesten inleveren. Kredietbeoordelaar Standard & Poor's verlaagde dinsdag de kredietwaardigheid van Shell, vanwege de lage olieprijs in combinatie met de hoge investeringen.
Voor analisten Wim Gille van ABN Amro is de lage olieprijs geen reden om het aandeel Shell te mijden. 'Beleggers in Shell gaan voor het dividend, en dat blijft wel op peil.' Het oliebedrijf heeft sinds de Tweede Wereldoorlog nog nooit een dividendbetaling gemist, zelfs niet toen de winst in 2009 meer dan halveerde door — ook toen — lage olieprijzen. Ook analist Jos Versteeg van Theodoor Gilissen Bankiers gelooft in Shell: vanwege het dividend, maar ook omdat hij verwacht dat de olieprijs, en dus de koers, wel weer aantrekt.
Optimisme
Daling
Afgelopen maand is er nog eens 11% van afgegaan van de toch al lage olieprijs
Futures
Marktpartijen verwachten geen grote stijging, blijkt uit termijncontracten
Volgens het Internationaal Energie Agentschap (IEA) ligt de bodem van de olieprijs nog voor ons, maar marktvolgers in binnen en buitenland zijn opvallend optimistisch. Zo verwachten analisten van de Zwitserse zakenbank UBS een sterke toename van de vraag door de aantrekkende economie. ABN Amro gaat uit van een olieprijs voor Brent van $65 per vat aan het einde van dit jaar, en $80 per vat aan het einde van 2016.
De termijncontracten voor olieleveringen in de toekomst (futures) vertellen een ander verhaal. De future voor levering WTI-olie in december 2016 staat onder de $60 per vat, het laagste niveau sinds het bestaan van dat contract. Dat is een signaal dat partijen in de oliemarkt voorlopig niet rekenen op een grote prijsstijging.
SBM Offshore
Over SBM Offshore zijn analisten gematigd positief. Dat bedrijf maakt en verkoopt drijvende boorplatforms voor olie die op de bodem van diep water op open zee gewonnen wordt. Dat is dure olie om te winnen, en met de huidige lage prijzen worden er dus weinig van deze specialistische platforms besteld. Bovendien is SBM nog steeds verwikkeld in een corruptieschandaal in Brazilië, de grootste markt voor het bedrijf.
'SBM heeft al een boete betaald van €240 mln, en ik vermoed dat er niet meer lijken uit de kast zullen rollen', aldus analist Versteeg. 'En SBM heeft ook een bedrijfsonderdeel dat die platforms verhuurt aan klanten. Dat levert een stabiele inkomstenstroom op, onafhankelijk van de orderstroom.'
Fugro
Wim Gille van ABN Amro heeft bodemonderzoeker Fugro op 'kopen' staan, maar dat heeft volgens hem meer met de in zijn ogen te te lage prijs van het aandeel te maken, dan met de te verwachten goede resultaten. 'Oliebedrijven gaan met de lage prijzen minder hard op zoek naar nieuwe olievelden, en dat merkt Fugro vrijwel direct.'
Versteeg van Theodoor Gilissen denkt juist dat Fugro overgewaardeerd is. 'Beleggers gokten erop dat baggeraar Boskalis Fugro zou overnemen, maar dat dat bod is er nooit gekomen. En ik denk niet dat het nog komt.'