FD.nl:
Randstad vraagt ongeduldige belegger om begrip
Het was even zoeken naar de dissonant, dinsdag in de derdekwartaalcijfers van uitzendconcern Randstad RAND€51,87-5,17% : de omzet groeide met 10%, gedreven door een opleving in bijna heel Europa. Het bedrijfsresultaat nam met 6% toe tot € 288 mln, in lijn met de analistenconsensus. Niettemin kreeg het AEX-fonds een koersval van 5% te verduren op de beurs. De onvrede van beleggers leek vooral te herleiden tot de bijzondere reorganisatielast van €21 mln die drukte op de nettowinst. Die vloeit voort uit de acquisitie van banensite Monster, in 2016 gekocht voor $429 mln.
Financieel directeur Robert van de Kraats wil het probleem niet wegwuiven, maar vraagt wel om iets meer geduld van beleggers terwijl Randstad orde op zaken stelt bij de Amerikaanse vacaturesite. 'Wij hebben vanaf het begin gezegd dat dit een turnaroundverhaal was. Een krimpend bedrijf, waar aanpassingen in de strategie nodig zijn. We zijn nu pas een jaar onderweg, maar we merken dat de horizon van sommige beleggers niet verder strekt dan een paar maanden. Wij kunnen geen ijzer met handen breken.'
Een Randstad-vestiging in HamburgFoto: Peter Hilz/HH
'Geen nieuwe vervelende verrassingen'
Hoe het bedrijf precies orde op zaken gaat stellen, en wanneer het lek boven is zodat Monster gewoon gaat bijdragen aan de nettowinst, komt uitvoerig aan bod op de analistendag op 21 november, belooft Van de Kraats. Maar hij verzekert dat er geen nieuwe vervelende verrassingen boven water zijn gekomen, sinds Randstad in oktober 2016 zijn overnamebod op Monster verlaagde gedurende het boekenonderzoek. 'Het is allemaal nog steeds in lijn met wat we toen dachten.'
De financiële topman benadrukt dat zijn uitzendconcern nu al een belangrijk deel van het jaar bezig is met een opmars van dubbelcijferige groei die ook de top zelf heeft verrast. Dat tempo valt niet eindeloos vol te houden. In Italië en Spanje komt de flexibilisering van de arbeidsmarkt nu pas op gang waar Nederland die al vele jaren geleden heeft doorgemaakt. In het tweede kwartaal groeide de omzet 29% in Italië, en 19% in Spanje. Afgelopen maanden 'vlakte het af' tot 25% en 12%.
Verslaafd aan de hoge groei
Een aantal institutionele beleggers was verslaafd geraakt aan de hoge groei, en is kennelijk uitgestapt. 'Onze koers is volatieler dan onze kasstromen. Het geduld van dit soort institutionele partijen is vaak beperkt. Bij ons blijft de top 20 van grootaandeelhouders gemiddeld 24 maanden zitten. Dat is korter dan de tijd die je nodig hebt om een nieuwe strategie te ontwikkelen en te implementeren, en daar kunnen wij weinig aan doen. Ons zicht op de toekomst is beperkt. Wat we wel kunnen is dat we er klaar voor zijn om zeer snel op- en af te schalen wanneer de noodzaak er is.'
In Frankrijk profiteert Randstad nog altijd ruimschoots van de zware staatssubsidie voor laaggeschoold werk: werkgevers ontvangen er tot tweeënhalf keer het minimumloon voor laagopgeleiden. De omzetgroei bedroeg er in het derde kwartaal 20%. Blaast het land daar een luchtbel die een keer uiteen gaat spatten voor Randstad? 'Het is een dure subsidie. Ze pompen veel geld rond, en je kunt de vraag stellen of het niet anders zou moeten. Maar jeugdwerkloosheid is voor iedere president een topprioriteit, en ik verwacht niet dat Macron dit zomaar intrekt. Dan is het al snel einde verhaal met de groei.'
Nederland als zwakke broeder
Nederland lijkt ten slotte wat omzetgroei betreft een beetje een zwakke broeder met zijn 1%, maar dat is bedrieglijk, zegt de topman. Er is verdringing op de markt, en Randstad stuurt er al langer op winst in plaats van groei. 'We zitten onder het groeitempo van de markt, en dat is een bewuste keuze. Wij laten veel grote deals bij grote klanten schieten omdat die geen rendement opleveren. We gaan er van uit dat de markt een keer tot inkeer komt.'