the Fonz schreef:
Beleggers hebben geen oog voor de verbeterde financiële positie van SNS Reaal, aldus ING Wholesale Banking, dat het aandeel ondergewaardeerd en koopwaardig vindt.
ING constateert dat de marktomstandigheden voor SNS om de staatssteun terug te betalen zijn verbeterd. (ING schrijft dat in een rapport dat vlak voor het uitbreken van de 'Dubai- crisis' verscheen.) Die verbetering betekent dat een eventuele aandelenemissie van een beperktere omvang kan zijn dan enkele maanden geleden.
ING was tot voor kort met het advies 'houden' ook wat voorzichtig ten aanzien van SNS, omdat deze bankverzekeraar niet de herstructureringsmogelijkheid bood, die andere financials wel hadden. Via herstructureringen was SNS niet in staat de staatssteun terug te betalen; nu dus wel.
Daarbij speelt ook het verwachte winstniveau van €450 à 500 mln per jaar in de komende jaren een belangrijke rol, aldus ING, dat deze directieprognose realistisch noemt. SNS loopt wel het risico van afboekingen op vastgoedfinancieringen, maar die zijn volgens ING niet onoverkomelijk.
ING is van mening dat het aandeel met een koers-winstverhouding 2011 van 4,2 ondergewaardeerd wordt. Het beleggingsadvies wordt opgetrokken van 'houden' tot 'kopen'. Het koersdoel staat op €7.
Dit heb ik overgenomen vanuit het Telegraaf forum. Groeten Fons