Verzekeraar ASR heeft indruk gemaakt bij beleggers met een presentatie waarin het bewijst de overname van branchegenoot Generali Nederland, de grootste overname van ASR in lange tijd, snel te kunnen afronden. ASR vertelde donderdag in een presentatie aan analisten dat de integratie van Generali, een schade- en levensverzekeraar, voor loopt op schema.
Het ASR-management heeft al eerder laten zien een meester te zijn in het binnenslurpen van kleine spelers. Met de mededeling van donderdag toont ASR aan dat het in staat is om ook middelgrote overnames met succes aan te kunnen.
Dat prikkelt de fantasie van analisten en beleggers. ASRASRNL€34,18-- was donderdag een van de weinige stijgers onder de Amsterdamse hoofdfondsen, op een dag waarop beurzen wereldwijd flink in de min stonden. De beleggers reageren niet alleen op de hoger dan verwachte synergievoordelen - zo daalt het aantal werknemers van Generali Nederland veel sneller dan gedacht - maar ook op toekomstige nieuwe overnames.
Klaar voor nieuwe kansen
'De integratie van Generali Nederland gaat sneller, dus ASR is eerder klaar voor nieuwe kansen', schrijft analist Cor Kluis van ABN Amro in een bericht aan beleggers. Niet alleen qua management, maar ook qua financiële armslag. ASR heeft donderdag immers ook gezegd dat de financiële afwikkeling eerder mee- dan tegenvalt.
ASR heeft al een kandidaat-koper voor het kantoor van Generali Nederland in Diemen. Het personeel werkt nu in Utrecht.
ASR heeft al een kandidaat-koper voor het kantoor van Generali Nederland in Diemen. Het personeel werkt nu in Utrecht.Harold Versteeg | Hollandse Hoogte
Analisten wilden donderdag dan ook meteen van ASR horen of het bedrijf nu klaar is voor een volgend avontuur. Steven Haywood van HSBC vroeg of 'het integratieproces van Generali ASR beperkt in het doen van andere transacties in de korte en middellange termijn'. Waarop bestuursleden Chris Figee en Karin Bergstein antwoordden: nee. Want de teams die de deals voorbereiden, zijn andere dan de teams die de integratie regelen. Bovendien: zelfs als er vandaag begonnen zou worden met onderhandelen, is een eventuele overname op zijn vroegst in het najaar rond. En volgt de feitelijke overname pas in het voorjaar. Dan is de integratie van Generali grotendeels voltooid, rekenden de bestuurders voor.
Vivat
De naam ASR duikt steevast op als er een verzekeraar te koop staat of zelfs maar te koop zou kunnen staan. De bekendste naam die rondzingt is die van Vivat, de moeder van Reaal en Zwitserleven. Het is een top-5-speler waar ASR al twee keer eerder aan heeft geroken: eind 2012, toen het nog onderdeel was van SNS Reaal dat korte tijd later genationaliseerd werd; en in 2015, toen de overheid de verzekeringspoot in de etalage had gezet.
Beide keren trok ASR zich terug. Deels omdat Reaal/Vivat er destijds slecht voor stond, en deels omdat ASR, dat zich bij de beursgang had gepresenteerd als rustig dividendaandeel, geen grote avonturen wilde aangaan. De laatste tijd formuleert de ASR-top het iets anders: bestuursvoorzitter Jos Baeten zei eerder dit jaar dat 'als er een partij langskomt die met mij wil praten, er een kans kan ontstaan'. Dat laat ruimte voor fantasie dat ASR toch in de race is voor bijvoorbeeld Vivat.
Andere kapers op de kust
Eerder schreef het FD dat Vivat - officieel niet te koop, maar volgens bronnen wel degelijk in de etalage sinds de topman van de Chinese moeder Anbang jaren de cel in moet voor fraude - met ASR wil praten. Maar dat is mogelijk niet de enige kandidaat-koper. Deze week schreef De Telegraaf dat ook Allianz en Aegon ermee bezig zijn.
Een andere overnameprooi is Loyalis. Dat is een inkomensverzekeraar voor zelfstandigen die in handen is van pensioenuitvoerder APG. De uitvoerder schreef onlangs in het jaarverslag bezig te zijn met een 'breed onderzoek' naar de toekomst van de middelgrote verzekeraar.
Als het aan ABN-analist Kluis ligt, kan ASR ook kijken naar Monuta, de uitvaartverzekeraar. Dat bedrijf heeft tot nu toe echter ontkend bezig te zijn met overnamegesprekken.