Beeld: Euronext
(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs is afgelopen week verder gestegen, waarbij een mildere toon vanuit het Witte Huis over de handelsoorlog de stemming een impuls gaf.
Op een slotstand van 872,84 punten op vrijdag won de AEX afgelopen week 2,4 procent. Vorige week donderdag was de slotstand 852,20 punten, toen goed voor een winst van zo'n 4 procent in de dagen voor Pasen.
Op maandbasis staat de AEX nog wel op verlies, nadat de index in de eerste weken van april zo'n 10 procent liet gaan in reactie op de aangekondigde Amerikaanse importheffingen op Liberation Day. Na het weekend krijgt het Damrak nog een paar dagen de kans om dat verlies verder in te lopen.
Dat zal wel afhankelijk zijn van de opstelling van president Donald Trump, die ook afgelopen week weer de aandelenbeurzen, obligatiemarkten en valuta in beweging bracht met zijn uitspraken over het economische beleid.
De handelsweek begon in Europa rustig, met een vrije dag op Tweede Paasdag. Trump nam geen vrij en besloot maandag nog eens duidelijk te maken dat Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell veel te laat is met het verlagen van de rente en wat hem betreft kan vertrekken.
"Powell ontslaan zou het begin zijn van het einde van de Fed", volgens Paul Ashworth, econoom bij Capital Economics. Als Trump vastbesloten is om de rente te verlagen, zou hij ook andere Fed-leden moeten ontslaan, wat zou resulteren in "een heviger reactie van de markt", aldus Ashworth.
Ook volgens Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild is het "gebral" niet zonder risico.
"Trump blijft snijden in het Amerikaanse fundament van de financiële markten, namelijk de dollar en de obligatiemarkten", aldus de beleggingsstrateeg. Volgens Vranken zou de afwezigheid van een onafhankelijke centrale bank de sluizen openen voor meer inflatie.
Halverwege de week moest de Amerikaanse president bakzeil halen en gaf hij aan dat hij Powell niet zou ontslaan. Toch zal Trump zijn pijlen de komende maanden vermoedelijk op de Fed en Powell blijven richten, zeker als blijkt dat de Amerikaanse economie verder vertraagt.
Dit zal echter averechts werken, verwacht Mark Dowding, chief investment officer bij RBC BlueBay Asset Management.
"Trump heeft er geen geheim van gemaakt dat hij graag een lagere rente ziet", aldus Dowding. "Maar omdat zijn eigen beleid de inflatie aanjaagt, is het logisch dat de centrale bank voorzichtig blijft met haar rentebeleid, zelfs nu de vooruitzichten voor groei verslechteren."
Volgens Dowding maakt de aanhoudende druk van Trump op de Fed een renteverlaging zelfs nog onwaarschijnlijker. "De centrale bank wil koste wat kost voorkomen dat het lijkt alsof ze toegeeft aan politieke invloed. Daarmee zet Trumps inmenging de deur naar lagere rentes juist verder dicht."
Het is volgens Dowding dan ook "onvermijdelijk" dat Trump zijn frustratie op de Fed zal blijven afreageren, zeker als de economie hapert. Toch accepteren de financiële markten het niet als de president de onafhankelijkheid van de centrale bank ondermijnt. Trump zal zich daardoor tevreden moeten stellen met een rol vanaf de zijlijn.
In plaats van een zogeheten 'Fed put', waarbij de centrale bank het beleid versoepelt bij tegenvallende markten, is er dus eerder sprake van een 'Trump put', oftewel "disruptief beleid wordt afgezwakt of uitgesteld zodra het vertrouwen in Amerika op de markten onder druk staat", aldus Dowding.
Daarnaast groeit het besef dat de handelsoorlog tussen de VS en China is doorgeschoten, volgens de expert van RBC BlueBay Asset Management.
"Sinds de laatste aankondigingen is het handelsvolume tussen beide landen flink gedaald. De gevolgen voor toeleveringsketens worden begin mei zichtbaar en kunnen de economische activiteit op korte termijn flink verstoren", waarschuwt Dowding.
Vanuit het Witte Huis klonk afgelopen week inderdaad een mildere toon over de handelsoorlog met China. De Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent schetste zelfs de hoop op een "grote deal" tussen de VS en China, maar volgens Beijing wordt er nog niet onderhandeld.
Beleggingsstrateeg Frank Vranken denkt niet dat China snel een afgezant naar het Witte Huis zal sturen om een overeenkomst te sluiten. Volgens de beleggingsstrateeg van Bank Edmond de Rothschild is Beijing juist zijn verdediging aan het versterken. Zo voert China de binnenlandse olieproductie snel op om zo afhankelijkheid van buitenlandse olie te verminderen en zichzelf beter te beschermen tegen Amerikaanse sancties.
Wel zou China de importheffing van 125 procent op bepaalde Amerikaanse importen op willen schorten, aangezien de economische kosten zwaar wegen op bepaalde sectoren, meldden diverse media vrijdag.
Cijferseizoen op stoom
Te midden van alle nieuwskoppen over Trumps beleid gaat het cijferseizoen ondertussen gewoon verder. Voor Tesla resteerde afgelopen kwartaal een fors lagere winst, zo werd afgelopen week bekend. "Tesla wordt links en rechts ingehaald door betere en goedkopere Chinese auto’s, maar Musk’s belofte om zich meer te concentreren op zijn bedrijf en minder op Washington werd door beleggers beloond", volgens investment manager Simon Wiersma van ING.
Ook Alphabet wist afgelopen week te overtuigen met de kwartaalcijfers. Komende week volgen meer van de Magnificent Seven-bedrijven, namelijk Amazon, Apple, Microsoft en Meta.
Toch ziet Anthony Willis, senior econoom bij vermogensbeheerder Columbia Threadneedle, een donkere wolk boven de winstverwachtingen van Amerikaanse bedrijven die nog te weinig is ingeprijsd. Hij schetst het scenario van nauwelijks economische groei, met een hardnekkige inflatie tussen 3,5 en 4 procent, en een stijgende werkloosheid in de VS.
Tegelijkertijd zullen de winstmarges flink krimpen als de importtarieven blijven, en dat ziet de econoom van Columbia Threadneedle nog onvoldoende terug in de marktverwachtingen.
"Grote zakenbanken verlaagden hun koersdoelen voor de S&P 500, maar ook zij verwachten nog steeds een flinke winststijging en de consensus is nog opmerkelijk optimistisch. De realiteit is natuurlijk dat bedrijven zelf ook in het duister tasten zolang het tarievenbeleid onvoorspelbaar blijft", aldus Willis.
Afgelopen week waarschuwden verschillende bedrijven al voor de mogelijke impact van de importheffingen.
Op macro-economisch vlak was het juist relatief rustig. Wel waarschuwde de Fed in zijn Beige Book voor een verslechtering van de economische outlook, nu de onzekerheid over het handelsbeleid toeneemt.
Komende week staat een eerste groeicijfer voor de Verenigde Staten in het eerste kwartaal op de agenda, net als de PCE-inflatie in de maand maart en een tweetal banenrapporten. Ook worden komende week groeicijfers uit de eurozone bekendgemaakt.
De euro/dollar handelde vrijdag op 1,1375, na een piek van ruim 1,15 aan het begin van de week, en noteerde daarmee op weekbasis lager. De obligatierentes liepen wat terug, terwijl de olieprijzen op weekbasis terrein verloren, in reactie op een verdere verhoging van de productie door OPEC+.
Door: ABM Financial News.
info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999
Bron: ABM Financial News
ABM Financial News is dé leverancier van beursnieuws in de Benelux. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Meld u aan voor de EuroBench.com dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!