(ABM FN-Dow Jones) The Magnum Ice Cream Company zal als puur ijsbedrijf zelfstandig veel beter presteren dan als onderdeel van Unilever, dat andere prioriteiten heeft. Dit stelden analisten van Barclays dinsdag in een rapport over de ijstak van Unilever, die binnenkort naar de beurs gaat.
Volgens de Britse bank moet de afsplitsing van het ijsbedrijf worden gezien in de context van Unilever, dat mikt op een hogere groei en hogere marges en zich steeds meer richt op waar het zijn beperkte middelen wil inzetten.
Met de 'spin-off' van Magnum gepland voor 10 november, wordt er volgens Barclays ook heftig gediscussieerd over de waardering.
"Het probleem is dat er geen pure play-concurrenten zijn, dus stellen we onze eigen concurrentiegroep samen", aldus de analisten, die uitkomen op een eerste EBITDA-multiple van 9 tot 9,5, "wat volgens ons een goede balans biedt tussen risico's en kansen".
Barclays vindt verder de EBITDA-margeprognose van Magnum van 40 tot 60 basispunten groei per jaar conservatief, en rekent in een optimistisch scenario op een margeverbetering van 80 basispunten per jaar.
"Ter vergelijking: de naaste concurrent op het gebied van ijs, Froneri, heeft zijn EBIT in de afgelopen vijf jaar verdrievoudigd, terwijl de EBIT van Magnum in dezelfde periode stabiel is gebleven", aldus Barclays.
Het zou voor Magnum daarom mogelijk moeten zijn om op termijn het niveau van winstgevend van Froneri te bereiken, waar de EBITDA-marges rond de 20 procent schommelen, tegenover 16,9 procent voor Magnum in 2024, aldus de Britse bank.
Barclays heeft voor Unilever een Overwogen advies met een koersdoel van 60,70 euro.
Copyright: ABM Financial News / info@abmfn.nl
ABM Financial News is dé leverancier van beursnieuws in de Benelux. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Community trend
Gaat dit aandeel stijgen of dalen?