Woudloper schreef op 11 september 2025 09:32:
Misschien leuk om even een AI analyse met jullie te delen:
Wat spreekt voor een beter H21. Fugro zelf verwacht herstel & groei
Fugro meldt expliciet dat ze na een zwakke eerste helft “een strong recovery in H2” verwachten, met omzetgroei van zo’n 20% ten opzichte van H1 2025. Ook stellen ze dat de EBIT-marge voor het hele jaar 2025 uit moet komen op ongeveer 8-11%.
2. Orderportefeuille (backlog)
De orderbook is “solid” op ongeveer EUR 1,5 miljard, wat aangeeft dat er opdrachten klaarliggen die in H2 uitgevoerd kunnen worden.
3. Werk dat is uitgesteld / opgeschort
Een deel van de projecten is in H1 uitgesteld geraakt vanwege marktonzekerheden, vooral in offshore wind, maar nu wordt onder andere werk hervat of van start gegaan. Dat kan oplopen in H2.
4. Maatregelen kostenreductie & efficiëntie
Fugro voert een kostenbesparingsprogramma uit: doel is om zo’n 750 FTE’s weg te snijden en jaarlijkse besparingen van EUR 80-100 miljoen te realiseren. Ook wordt verwezen naar verbeterde vaartuigen (vessel) benutting, wat de marges kan helpen.
Wat spreekt daartegen of welke risico’s zijn er1. Markt-onzekerheden blijven groot
o De eerste helft was sterk beïnvloed door geopolitieke en economische onzekerheden, met vertragingen, scope reductions (projecten werden kleiner gemaakt), versoepeling of uitstel van opdrachten, vooral in offshore wind.
o Analisten, zoals Jefferies, waarschuwen dat de verwachtingen voor H2 mogelijk te optimistisch zijn, vooral met de huidige groei in kernmarkten die afgezwakt is.
2. Margeherstel is uitdagend
o De marge in H1 was erg laag (EBIT margin ~2.3%) vergeleken met vorig jaar (~13.2%).
o Om tot 8-11% full-year marge te komen, moet H2 veel beter presteren, dus de operationele druk is hoog.
Bij tegenvallers (vlakke vraag, prijsdruk, logistieke issues, etc.) valt het margeherstel weg.
3. Cashflow / kosten & investeringen
o In H1 was de vrije kasstroom negatief, mede door uitgaven (capex) die voor een deel “front-loaded” waren.
o Kapitaaluitgaven blijven significant (~EUR 250 miljoen voor heel 2025) om de orderbook te bedienen. Dat houdt druk op kasstromen indien de omzet of marges niet sterk verbeteren.
4. Afzwakkende verwachtingen in kernmarkten
o Offshore wind, een belangrijke markt, laat signalen zien van langzamer groei.
o Wettelijke/regulatoire uitdagingen, klantuitstel of herprioritering kunnen blijven doorwerken.