ArGEN-x verdwijnt uit favorietenlijst Bolero Benelux Selectie
Na de sterke rally van het aandeel wordt biotechbedrijf Argenx vandaag uit de Bolero Benelux Selectie verwijderd.
Gisteren communiceerde Argenx positieve resultaten van zijn fase III- studie met efgartigimod voor de behandeling van
gegeneraliseerde Myasthenia Gravis (gMG).
Het bedrijf kondigde vervolgens een kapitaalverhoging aan, door de uitgifte van 500 miljoen dollar (of 458,3 miljoen euro) aan
gewone aandelen (American Depository Shares of ADS's in de VS en landen buiten Europa) en een private plaatsing in Europa.
Rekening houdend met de informatie die gisterenmiddag tijdens een webcast werd verstrekt, past KBC Securities-analiste
Sandra Cauwenberghs het koersdoel aan van 170 naar 194 euro, terwijl het advies van “Kopen” naar “Houden” gaat, wat
suggereert dat het aandeel vandaag fair gewaardeerd is.
Waarderingsgewijs heeft KBC Securities het koersdoel en advies (gisteren nog 170 euro per aandeel met “Kopen”-advies)
verder aangepast, op basis van de gedetailleerde informatie die gisterenmiddag door Argenx werd vrijgegeven.
Hogere slaagkansen voor gMG
Op basis van de fase III-resultaten had KBCS de kans op succes voor de indicatie gMG al verhoogd van 75% naar 95% en werd
de in aanmerking komende gMG-populatie in de VS opgetrokken van 20.000 naar 37.500, omdat efgartigimod goed
gepositioneerd is om breder te worden toegepast.
Plannen met gMG in Japan
Voor de indicatie gMG gaf Argenx ook meer details over zijn plannen in Japan, waar de populatie gMG-patiënten die voor
behandeling met efgartigimod in aanmerking komt en de marktpositionering wellicht hoger zijn. KBCS verhoogde de geschatte
populatie voor gMG in het land dan ook van 7.000 naar 13.500.
Argenx gaf ook aan dat de indiening van de PDMA-aanvraag (Prescription Drug Marketing Act) bij de regelgever gepland is voor
de eerste helft van 2021 in Japan. De BLA-aanvraag (Biologics License Application) bij de Amerikaanse FDA staat nog steeds in
2020 op het programma. Daarom zal efgartigimod in 2021 wellicht eerst in de VS gelanceerd worden (prognose KBCS vanaf
medio 2021), gevolgd door Japan.
De aanwerving van sleutelpersoneel om de toegang tot de markt en de positionering in deze regio's mogelijk te maken (45 in
Japan, 150 in de VS), heeft door Covid-19 geen vertraging opgelopen. Europa staat op de derde plaats en Argenx zal zich eerst
richten op de belangrijkste regio's (“Big 5”).
Overige indicaties
De resultaten die Argenx gisterenmiddag presenteerde, bieden meer duidelijkheid over de werking van efgartigimod als FcRngeneesmiddel. Op basis van recente resultaten uit de fase II-studie met het middel voor de behandeling van Pemphigus
Vulgaris (PV) en eerdere informatie omtrent de behandeling van bloedstoornis ITP (Immuun Trombocytopenische Purpura),
brengt dit comfort voor de fase III-studies in deze 2 indicaties.
KBC Securities gaat voortaan uit van een slaagkans van 64,5% voor PV en ITP (eerder 64,5% voor ITP en 53,5% voor PV). Voor
spierziekte CIDP (Chronische Inflammatoire Demyeliniserende Polyneuropathie) is KBCS dan weer voorzichtiger, met een
geschatte slaagkans van 24,1% (ongewijzigd).
Cashpositie
De cashpositie van Argenx bedroeg op het einde van het eerste kwartaal van 2020 1,31 miljard euro werd in het
waarderingsmodel van KBCS met 458 miljoen verhoogd, in lijn met de aangekondigde kapitaalverhoging.
27/05/2020
Wijziging aanbeveling en koersdoel
Bovenstaande elementen brengen het koersdoel bij KBC Securities op 194 euro. Het advies gaat vandaag van “Kopen” naar
“Houden”, omdat het aandeel volgens analiste Sandra Cauwenberghs vandaag fair gewaardeerd is.
Omwille van het beperkte opwaarts potentieel wordt het aandeel vandaag uit de Bolero Benelux Selectie verwijderd.