De koers zou vandaag de volledige dag geschorst blijven.
Motivering KBCS over wijziging advies van kopen naar houden:
Hoger koersdoel voor Argenx” Uit het departement: “Het ijzer smeden als het heet is” Na de positieve aankondiging van het nieuws dat efgartigimod werkzaam én veilig is de behandeling van gMG, hield Argenx gistermiddag een webcast én kondigde vervolgens aan dat het via een wereldwijd aanbod zo’n 500 miljoen euro vers kapitaal wil ophalen door de plaatsing van nieuwe aandelen in de VS en Europa. De nieuwe informatie én het verse kapitaal leiden tot een verhoging van het koersdoel van 170 naar 194 euro, daags nadat het koersdoel al eens opwaarts werd bijgesteld. De koersexplosie maakt wel dat het advies daalt van “Kopen” naar “Houden”. Argumenten van KBC Securities Gisteren werd het koersdoel van Argenx opgetrokken van 159 naar 170 euro. Dat wordt nu dus verder aangepast op basis van de meer gedetailleerde informatie die tijdens de middagpresentatie is vrijgegeven.
1. KBC Securities verhoogde gisteren al de succeskans (Probability of Success) voor de behandeling van gMG van 75% naar 95% en trok de in aanmerking komende gMG-populatie in de VS op van 20.000 naar 37.500. efgartigimod blijkt immers goed gepositioneerd voor een bredere toepasbaarheid.
2. Voor gMG werd meer input gegeven voor de plannen in Japan, waar de in aanmerking komende populatie verhoogd werd van 7.000 naar 13.500 voor gMG. De reglementaire PDMAaanvraag is gepland is voor de eerste helft van 2021, terwijl de Amerikaanse BLA-aanvraag nog dit jaar rond zal zijn. Dat maakt dat efgartigimod waarschijnlijk in 2021 voor het eerst in de VS zal worden verdeeld (medio 2021), gevolgd door Japan. De aanwerving van personeel om de toegang tot de markt en de positionering in deze regio's mogelijk te maken, kon alvast zonder Covid-19- vertraging uitgevoerd worden. Na Japan is Europa aan de beurt, omdat Argenx zich zal richten op de vijf belangrijkste regio’s in het continent.
3. De data die gisterenmiddag werden gepresenteerd geven meer duidelijkheid over de mate waarin efgartigimod als FcRn-geneesmiddel reageert en in actie komt. Gebaseerd op de recente fase 2-data voor de behandeling van huidziekte Pemphigus Vulgaris (PV) en eerder al op basis van de extra input die werd gegeven op de ITP bloedstoornis, levert dit heel wat zekerheid op voor de fase 3 studies voor deze 2 indicaties. KBCS verhoogde vandaag de slaagkans van 53,5% naar 64,5% voor PV, terwijl de slaagkans op ITP stabiel blijft op 64,5%. De CIDP indicatie (Chronische inflammatoire demyeliniserende polyneuropathie, jawel hoor) wacht nog steeds op een go/no go in het lopende fase 2 onderzoek. Daarom blijft de slaagkans in het waarderingsmodel ongewijzigd op 24,1%
4. De kaspositie van de biotechmoloch stond op het einde van het eerste kwartaal 2020 op 1,31 miljard euro. Daar komt zo’n 458 miljoen euro bij omwille van het plaatsing die nu plaats heeft.
5. KBC Securities schat het piekpotentieel (niet aangepast voor risico-inschatting) in de VS, Japan en de 5 Europese landen op 1,8 miljard euro voor gMG, 1,4 miljard euro voor ITP, 714 miljoen euro voor PV en 1,0 miljard euro voor CIDP. Alles bij elkaar genomen leiden de parameterwijzigingen tot een nieuwe waardering en een koersdoel van 194 euro. De koers van het aandeel blijft vandaag geschorst, maar klokte gisteren af op 190 euro. Daarom wordt het advies verlaagd van kopen naar houden.