In 2007 noteerde Garmin globaal 100 dollar en nu de helft, maar Garmin is sindsdien wel meer winstgevend geweest en keert dividend uit. Nou is Garmin niet TomTom, dus je kunt ze niet 1 op 1 vergelijken. Maar nu vraag ik me toch af, zoveel jaar na de aankoop van Teleatlas: Is achteraf gezien TT nu te gek geweest met dat allerlaatste bod, waardoor ze aan Teleatlas bleven hangen, of is Garmin gek geweest dat ze het hoofd niet wat dieper in de strop hebben gestoken. Tot op heden weet ik het niet. De hele vergelijking kan uitvallen de ene of de andere kant op, als de waarde van de assets, het verdienmodel en daarmee de toekomstige winsten duidelijk worden. Feitelijk weet ik beter hoe de waarde is van het bedrijf Garmin waarin ik me niet echt verdiept heb, dan dat ik de waarde weet van TT, waarin ik me wel wat verdiept heb. Om het verdienmodel van TT hangt altijd zo'n mysterieuze sfeer. Dan is AND duidelijker leesbaar. Gemaakte kosten voor de ontwikkeling van kaarten worden geactiveerd. Vervolgens schrijf je af op die investering. Komen er klanten bij, wordt neemt de onderliggende waarde toe, komen er geen klanten voor je nieuwe kaarten, schrijf je verder af op je kaarten.
Van de 3, Garmin, TT en AND kon het nog wel eens zo zijn dat Garmin en AND goed gewaardeerd waren en zijn met een marge van 10% tot 15% + of - de huidige beurskoers. Bij TT is door de ontbrekende informatie over de omvang van de investeringen in kaarten en wat dat voor de winst in het lopende jaar heeft betekend + de onbekendheid van de opbrengsten van deals (als we al weten met wie er deals gesloten zijn), een marge van -50% tot + meer dan 100% op de huidige beurskoers te verwachten tot de werkelijke waarde van het aandeel te komen.
Onduidelijkheid alom, en het is mij volstrekt onduidelijk waarom TT zich doorlopend in nevelen hult. Volledige openheid vraag ik niet, maar niet alles wat er binnen TT speelt hoeft geheim te blijven. En hoe groter het geheim, hoe vasthoudender er hier wordt gezocht naar wat er bij TT onderhuids speelt. En of TT dat leuk vindt of niet, soms vernemen we iets wat mede richting aan de waarde van TT geeft: VW, Subaru, Mini, Nissan, Volvo, noem maar op. Oh, Oh, wat wordt er toch een geduld van ons verwacht. Gelukkig kan ik het nog opbrengen, de free float is beperkt tot ca 43% (officieel) en als er een bericht komt waardoor er nog meer door de voordeur erin willen, dan zijn er te weinig aandelen. Alleen degene die hier op het forum B and H zitten, die zijn dan de gelukkigen.
Als ik weer mee zou kunnen doen met de beleggers competitie van de Telegraaf, zou ik voor 2017 weer vol inzetten op TT.
Succes allemaal, morgen, de rest van de maand en 2017. Ik heb er overall wel een goed gevoel bij. Maar de onderbouwing?... Die kan ik bij TT niet geven, wat een moeilijk aandeel.