BE Semiconductor « Terug naar discussie overzicht

quote:

MJansen schreef op 30 november 2016 11:23:

[...]

Continuiteit?

Na jaren van schuldenvrij opereren komt er opeens 100m schulden extra op de balans.

Besi heeft 330m boekwaarde EV.
Leverage wordt nu opeens een stuk hoger.
Op 3% rente is dat een jaarlijkse rentelast van 3,0m.

Ik mag maar hopen dat ze iets nuttigs doen met dat geld.
Ze hadden zelf genoeg cash op de rekening om te steken in R&D.

Weet niet of een overname met geleend geld zo'n goed idee is met de huidige waarderingen in de sector.

Lijkt meer op een speculatieve transactie om de lage rente vast te zetten, waarbij ze verwachten dat BESI in 2023 niet boven de 40 euro zal noteren.
Anders zou je namelijk niet de optie op aandelenverkrijging verkopen.

quote:

JacobusJW schreef op 30 november 2016 11:27:

[...]

Ze hebben er beslist over nagedacht wat het beste en voordeligst voor het bedrijf is, denk je niet?

De rest is speculeren.

quote:

MJansen schreef op 30 november 2016 11:23:

[...]

Continuiteit?

Na jaren van schuldenvrij opereren komt er opeens 100m schulden extra op de balans.

Besi heeft 330m boekwaarde EV.
Leverage wordt nu opeens een stuk hoger.
Op 3% rente is dat een jaarlijkse rentelast van 3,0m.

Ik mag maar hopen dat ze iets nuttigs doen met dat geld.
Ze hadden zelf genoeg cash op de rekening om te steken in R&D.

Weet niet of een overname met geleend geld zo'n goed idee is met de huidige waarderingen in de sector.

Lijkt meer op een speculatieve transactie om de lage rente vast te zetten, waarbij ze verwachten dat BESI in 2023 niet boven de 40 euro zal noteren.

Anders zou je namelijk niet de optie op aandelenverkrijging verkopen.
Ze hebben in principe aan de obligatiekopers een optie met strikeprice 40,- verkocht twv 100m.

BESI heeft helemaal geen complexe leningen nodig.
Het is een enorm volatiel marktsegment, en dan kom je met zo'n constructie die je de das om kan doen bij aanhoudende down-cyclus of een verwatering van 10% bij uitoefenen van aandeel.

quote:

MJansen schreef op 30 november 2016 11:27:

[...]

Als ze die cash ECHT nodig hadden, dan hadden ze ook geen dividend kunnen uitbetalen en geen aandelen kunnen inkopen.

Stel je eens voor.
Zou jij het durven om nu een call-optie te verkopen voor strike-price 40 euro?

M.a.w.: verwacht jij dat BESI in 2023 op de 40 zal noteren?
Management denkt blijkbaar van niet.

Maar goed, management heeft ook een flinke lading aandelen verkocht op de 26 euro afgelopen maanden.

quote:

Geefgas schreef op 30 november 2016 11:51:

[...]

Dit is mijn inziens wel erg speculeren.

In principe is er met deze transactie niets veranderd aan waarde van het bedrijf.

Wel is er vandaag extra druk verkoopdruk op koers vanwege aanpassing van posities van aandelen naar de lening. Die zal in komende periode weer worden goedgemaakt. De fundamentals van bedrijf zijn (erg) goed, en ik heb veel vertrouwen in management die ook tot deze keuze zijn gekomen.

Groeiende economie wereldwijd is ook zeker een steun voor Besi. En wellicht zijn er er overname plannen waar ze geld voor nodig hebben. Al met al gewoon vertrouwen op management. Als ze de koers nu te hoog vinden (wat hierboven gesuggereerd wordt) dan zouden ze inkoopprogramma aandelen ook beter kunnen stoppen want waarom zou je voor hoofdprijs inkopen als je niet achter de koers staat?

Kortom, uiteraard blijven er suggesties komen dat koers hoog staat, maar in deze sector met dit product aanbod en deze balans is er nog (veel) ruimte naar boven.

quote:

Geefgas schreef op 30 november 2016 12:04:

[...]

PS; ik zit al heel lang in dit aandeel. Als ik had gehandeld op basis van hoogte vrees en fluctuatie van de koers had me dat veel geld gekost.
Natuurlijk is Besi zeer volatiel, maar het is lastig om daar op te handelen. Ik vetrouw daarom veel meer op buy en hold, inclusief genieten van dividend. En dat heeft me geen windeieren gelegd.

quote:

MJansen schreef op 30 november 2016 11:50:

[...]

Een call-optie verkopen voor 100m aan aandelen is inderdaad speculatie van management dat BESI NIET op >€40 zal noteren over 8 jaar.

quote:

Jeffrey89 schreef op 30 november 2016 14:06:

[...]

Ze kunnen toch juist ook verwachten dat de koers wel boven de 40 euro uit zal komen. Dan hebben ze goedkoop geleend, want ze hoeven de obligatie niet terug te betalen. De uitgifte van nieuwe aandelen zorgt dan uiteindelijk wel voor verwatering (wat ons pakkie aan is). Of zit ik hier verkeerd te analyseren?

quote:

MJansen schreef op 30 november 2016 14:20:

[...]

Nee.

Zo'n obligatie kost je gewoon rente.
3%, wat neer komt op 3 miljoen rente last per jaar.

Dat is 7% van je nettowinst in FY15.
Dus je WPA daalt met 7%.

Vervolgens stijgt het aandeel boven de 40, optie wordt uitgeoefend.
2.5m aandelen komen erbij.

Verwatering is +-7%.
Vandaar een correctie van 7%.

quote:

MJansen schreef op 30 november 2016 14:20:

[...]

Nee.

Zo'n obligatie kost je gewoon rente.
3%, wat neer komt op 3 miljoen rente last per jaar.

Dat is 7% van je nettowinst in FY15.
Dus je WPA daalt met 7%.

Vervolgens stijgt het aandeel boven de 40, optie wordt uitgeoefend.
2.5m aandelen komen erbij.

Verwatering is +-7%.
Vandaar een correctie van 7%.

quote:

joopie1980 schreef op 30 november 2016 14:42:

[...]

ben je al short ingestapt?

quote:

Jeffrey89 schreef op 30 november 2016 14:06:

[...]

Ze kunnen toch juist ook verwachten dat de koers wel boven de 40 euro uit zal komen. Dan hebben ze goedkoop geleend, want ze hoeven de obligatie niet terug te betalen. De uitgifte van nieuwe aandelen zorgt dan uiteindelijk wel voor verwatering (wat ons pakkie aan is). Of zit ik hier verkeerd te analyseren?

quote:

JacobusJW schreef op 30 november 2016 15:14:

[...]
Nee.
Besi gaat er vanuit dat in 2023 de koers boven 40€ staat. Iedereen happy, behalve voor diegene die te laat in- of stapt. Maar dat is altijd het geval.;-)

quote:

joopie1980 schreef op 30 november 2016 16:05:

Opbrengst aan bovenkant bandbreedte.

(ABM FN-Dow Jones) BE Semiconductor Industries heeft 125 miljoen euro opgehaald met de uitgifte van converteerbare obligaties. Dit maakte de Duivense toeleverancier van de halfgeleider industrie woensdagmiddag bekend.

Voorbeurs liet Besi al weten 100 miljoen euro te willen ophalen, en dat bij voldoende animo dit bedrag kon worden verhoogd naar 125 miljoen euro.

De obligaties met een looptijd tot en met 2023 zullen een jaarlijkse couponrente van 2,50 procent krijgen, waarbij een conversiepremium wordt gehanteerd van 40,0 procent over de naar volume gewogen gemiddelde koers van het aandeel Besi.

De opbrengsten uit het obligatieprogramma wil Besi gebruiken voor de verdere ontwikkeling van verpakkingstechnologieën en om de Aziatische productie-activiteiten uit te breiden. Bovendien kunnen de opbrengsten gebruikt worden voor "algemene bedrijfsdoeleinden" zoals overnames of de terugkoop van aandelen.

Analisten reageerden vanochtend verrast op het nieuws, aangezien Besi eind derde kwartaal al een netto kaspositie van bijna 132 miljoen euro had. "Dit [de toekomstige kaspositie] zal worden aangewend voor investeringen in nieuwe technologie, "maar overnames hebben altijd een belangrijk onderdeel uitgemaakt van de groeiplannen van Besi en deze converteerbare obligaties ondersteunt Besi in deze strategische richting", aldus NIBC.

Op een groen Damrak koerste het aandeel Besi woensdag 4,1 procent lager op 31,35 euro.

Door: ABM Financial News.