1) (HER)HAALT TT DE OUTLOOK 2021?
De outlook zelf:
De outlook van TomTom is een omzet van 500 tot 530 miljoen euro met een vrije kasstroom van 5%. Binnen die omzet heb je Consumer (20% van de omzet), Automotive (45% van de omzet) en Enterprise (35% van de omzet). De outlook is vorig kwartaal verlaagd van 520 – 550 miljoen naar 500 – 520 miljoen. De range is dus 20 miljoen lager, maar overlapt elkaar nog wel. Volgens TomTom (iemand hier op IEX die met investor relations gebeld had) biedt dat “de mogelijkheid om ook de oude outlook te halen, als de situatie in Q4 verbetert”. Hieruit is op te maken dat in die outlook geen verbetering in Q3 is verwacht en een mogelijke verbetering in Q4.
Binnen de omzet outlook van TomTom zitten drie variabelen:
AUTOMOTIVE
Zullen de chiptekorten aanhouden, lichter worden of zelfs verergeren?
CONSUMER
Zullen er in het najaar nieuwe lockdowns zijn of zal er nog zoveel thuisgewerkt worden dat er weinig autoverkeer is? Zullen de chiptekorten ook de toeleveringsketen van TomTom raken (geproduceerd in Taiwan). Er is in elk geval slechts weinig Consumer omzet ingetekend: 100 miljoen voor het hele jaar, wat zou betekenen 44 miljoen in tweede jaarhelft versus 56 miljoen in eerste jaarhelft, terwijl we in Q1 nog in lockdown zaten.
ENTERPRISE
De omzet in dollars stijgt 7-8 procent, maar was tot nu toe niet zichtbaar door lagere waarde van de dollar. Zal de dollar in waarde stijgen, dan wordt die groei wel zichtbaar en als de dollar daalt blijft die onzichtbaar.
De onderkant van de range 500-530 is als zowel de dollar niet herstelt voor Enterprise, de automotive omzet geraakt blijft door chiptekorten en TT PND ook last krijgt van die tekorten. En de bovenkant van die range als het op alle drie die punten meevalt.
Wat is er inmiddels gebeurd?
AUTOMOTIVE
De chiptekorten in automotive zijn aangehouden en zelfs erger geworden. De ergst getroffene is General Motors. Voor de tweede jaarhelft is hun productie 20% down, van 1,1 miljoen naar 0,9 miljoen. Hun initiele verwachting was dat het 10% down zou zijn. Wat verder interessant is, is dat ze verwachten dat productie dus 20% down is voor de tweede jaarhelft, maar vooral in Q3 speelt en niet meer in Q4.
“The shortage will cut GM’s wholesale deliveries by about 200,000 vehicles in North America during the second half of the year compared with the 1.1 million it delivered in the first half of the year, CFO Paul Jacobson said during an RBC Capital Markets conference. That reduction is double the 100,000 units that was expected when GM reported second-quarter earnings in August. Despite the increase, Jacobson said the company is maintaining its most recent guidance for 2021. “We’re still going to deliver a year that’s higher than what we originally thought coming into January,” Jacobson said, adding much of the impact will occur in the third quarter.
Stellantis, de voornaamste klant van TomTom heeft alle focus gelegd op elektrische auto’s en bepaalde fabrieken voor brandstof auto’s op lager niveau productie gezet. Positieve voor TomTom is wel dat ze in al die Stellantis auto’s zit en dat die een 100% adoptie van navigatie hebben, ivm het vinden van oplaadpunten. Bij brandstof auto’s is dit 40%.
ENTERPRISE
In Q2 was er een nadelig effect. De dollar was op 1 juli 84 cent versus 89 cent een jaar eerder. De omzet steeg slechts 1% ipv 7%. In Q3 is dit nadelige effect er niet. 86 cent versus 85 cent een jaar eerder. Omzet zou bij gelijkblijvende situatie dus nu wel met ongeveer 7% moeten stijgen.
CONSUMER
Het autoverkeer is weer flink opgestart, er zijn ook weer files. Dat is goed voor Consumer omzet. Het is zeker mogelijk dat de PND ook last heeft van chips, ze worden gemaakt in Taiwan. Maar als ik kijk op tomtom.com of Coolblue of Amazon dan zijn alle TomTom devices binnen 2 dagen leverbaar. In elk geval zit dit soort impact al in de outlook, 44 miljoen in tweede jaarhelft versus 56 miljoen in eerste jaarhelft, terwijl we in Q1 nog in lockdown zaten.
Wat te verwachten van de outlook voor heel 2021?
Ik denk dat Automotive in Q3 ruk wordt, in Q4 iets beter en dat TomTom wat ‘gered’ doordat Consumer en Enterprise het relatief goed doen. Binnen die 500-530 dus wel wat veranderingen door minder automotive, maar TT zou de totale outlook nog wel moeten kunnen halen.
De automotive omzet in Q2 was 60 miljoen. Dat was “ondanks de chiptekorten” die er in Q2 natuurlijk ook al waren. Haal daar nog eens 20% van af voor Q3 en 10% voor Q4 en je komt op 48 miljoen in Q3 en 54 miljoen in Q4. Ik denk dat dit geen hooggespannen verwachting is. Ik heb namelijk geen rekening gehouden met nieuwe klanten van tomtom die in tweede jaarhelft live zijn gegaan. Consumer PND’s gewoon verkrijgbaar, maar het zou kunnen dat TT last heeft van productie tekorten bij de Taiwanese fabrikanten die wij niet kunnen zien of in de toekomst.De omzet in Consumer wordt geraamd op slechts 100 miljoen. Dit lijkt me haalbaar en kan ook hoger. Enterprise: als ik kan voorspellen wat de dollar doet in Q4 van dit jaar dan zou ik nu al miljonair zijn, maar voor Q3 is er in elk geval een licht positief effect.