AEX vestigt records in 2021
Index op jaarbasis 28 procent gestegen.
(ABM FN-Dow Jones) Voor de AEX was 2021 een buitengewoon sterk beursjaar. Een slotstand van 797,93 punten op 31 december 2021 leverde op jaarbasis een koerswinst van bijna 28 procent op.
Daarmee deed het Damrak het beter dan bijvoorbeeld de Duitse DAX, die dit jaar bijna 16 procent steeg en de brede Stoxx Europe 600 index, die er in 2021 zo'n 22 procent op vooruit ging. De S&P 500 steeg in 2021 zo'n 27 procent.
Het hoogtepunt voor de AEX werd voorlopig bereikt in november, toen de Amsterdamse hoofdindex een recordstand van 827,57 punten aantikte.
Beursjaar 2022 zal echter een heel ander beursjaar worden dan 2021, denkt vermogensbeheerder André van Eerden van Aberfeld International.
"Het zal me niet verbazen als de koersen wat zullen dalen", waarschuwde hij onlangs voor de camera van ABM Financial News.
En vermogensbeheerder Cees Smit van Today's Group houdt rekening met een correctie. Maar dat is volgens hem gezond, en van paniek is geen sprake.
Beleggingsstrateeg Ralph Wessels van ABN AMRO wees recent op de belangrijkste risico's voor het aankomend jaar.
"Inflatie is niet verrassend het grootste risico voor 2022, vooral in de VS", aldus de beleggingsstrateeg. Ook blijven volgens hem coronamutaties, zoals omikron, een groot risico.
Van delta tot omikron
Coronamutaties zorgden in 2021 meer dan eens voor schokgolven op de aandelenmarkten, met beleggers die vreesden dat varianten als delta en omikron zouden leiden tot nieuwe lockdownmaatregelen waardoor het economisch herstel na coronajaar 2020 zou ontsporen.
Met name de Verenigde Staten was dit jaar soepeler als het ging om de aanpak van nieuwe mutaties en kondigde anders dan veel Europese landen, geen grootschalige lockdowns af. Toch verlaagde Goldman Sachs onlangs de groeiverwachtingen voor de VS. Niet alleen omdat de coronasteunmaatregelen die in 2020 en 2021 werden genomen door de overheid zijn uitgewerkt, maar vooral ook omdat de omvangrijke stimuleringsplannen van president Joe Biden binnen zijn eigen Democratische partij nog niet voldoende steun hebben om goedgekeurd te worden in het Amerikaanse Congres.
In het eerste kwartaal van 2022 zal de Amerikaanse economie volgens Goldman Sachs met 2 procent groeien, waar eerder 3 procent werd voorspeld. De groei voor het tweede kwartaal werd bijgesteld van 3,5 naar 3 procent en die voor het derde kwartaal van 3 tot 2,75 procent.
China is volgens Wessels ook een risico voor 2022. ABN AMRO verlaagde recent de groeiraming voor 's werelds tweede economie, waarbij de problemen op de Chinese vastgoedmarkt en het likopstukbeleid rond corona de belangrijkste risico's vormen.
De eurozone lijkt vooralsnog de meeste pijn te voelen van nieuwe coronavarianten en de maatregelen die in reactie daarop worden genomen.
Credit Suisse voorspelt dat de economie van de eurozone volgend jaar met 3,8 procent zal groeien, wat lager is dan de eerdere prognose van 4,2 procent. Een steeds hogere vaccinatiegraad zal volgens de bank een einde maken aan de nieuwste virusgolf, terwijl de acute druk op de gasprijzen in het voorjaar vermoedelijk zal afnemen.
"We verwachten dat de economie van de eurozone het in de winter verloren terrein weer snel zal terugwinnen", volgens de Zwitserse bank.
Hoge inflatie dwingt centrale banken tot ingrijpen
Een belangrijk thema dit jaar op de financiële markten was de oplopende inflatie. Die noteerde begin 2021 in de eurozone op 0,9 procent en in de VS op 1,4 procent. Volgens de meest actuele data staat de inflatie in de eurozone momenteel op 4,9 procent en in de VS op 6,8 procent.
Wessels van ABN AMRO wijst erop dat de inflatie momenteel "vooral wordt gedreven door het aanbodtekort van goederen, mede door aanbodknelpunten." Hij verwacht dat deze knelpunten, net als de inflatie, gedurende 2022 afnemen.
Toch zit het inflatierisico ook aan de dienstenkant, waarschuwt Wessels. "De lonen stijgen en de Amerikaanse arbeidsmarkt zit tegen of op maximale werkgelegenheid."
Reden voor de Federal Reserve om zijn coronasteun af te bouwen. Dat gaat de centrale bank al sneller doen dan eerder verwacht, waardoor het QE-programma in maart 2022 waarschijnlijk wordt beëindigd. Kort daarna zal de belangrijkste rente voor het eerst worden verhoogd. Op dit moment is de verwachting dat de Fed de federal funds rate volgend jaar drie keer zal verhogen. Dat vooruitzicht geeft de dollar een impuls, die ten opzichte van de euro in 2021 zo'n 7 procent is gestegen. De Amerikaanse tienjaarsrente is dit jaar zo'n 59 basispunten gestegen en noteert momenteel op 1,51 procent.
De Bank of England heeft als een van de grote centrale banken dit jaar als eerste de koe bij de horens gevat en de rente in december met 15 basispunten verhoogd naar 0,25 procent. Volgens marktkenners gebeurde dit vooral zodat de Britse centrale bank de rente in 2022 niet abrupt en met grotere stappen zou moeten verhogen.
De Europese Centrale Bank heeft minder haast. Hoewel het zijn coronasteunprogramma PEPP eind maart stopzet, zal het daarna nog wel accommoderend zijn, in de vorm van opkopen via zijn Asset Purchase Programme. De kans dat de rente in 2022 omhoog gaat is klein, hoewel de ECB wel verwacht dat de inflatie een groot deel van het jaar boven de doelstelling van 2 procent blijft.
"Daarmee is de dovish opvatting [van de ECB] moeilijker te begrijpen", meent Carsten Brzeski. Dit suggereert volgens de econoom van ING dan ook dat "veranderingen in het beleid sneller kunnen komen dan men mogelijk verwacht."
Volgens econoom Luc Aben van Lanschot Kempen moet er in de komende maanden echter méér gebeuren "om terug te keren naar inflatieniveaus die vertrouwder en comfortabeler aanvoelen."
Aben wijst onder meer op "het herstel van verstoorde aanvoerketens of een (opnieuw) evenwichtiger consumentenvraag, die meer verspreid is over goederen en diensten. Dat zal een geleidelijk proces zijn. Waarvan het tempo in belangrijke mate afhangt van het verloop van de pandemie."