exit Q1-2013 schreef op 18 maart 2013 08:49:
L.S.
Bij deze wil ik melding maken van vermeend marktmisbruik in het aandeel TomTom.
Op 16 oktober 2012 berichtten de media (oa. de Telegraaf) dat de bestuurders/grootaandeelhouders van TomTom wellicht een beursexit overwegen. In het door SNS geschetste scenario zouden de grootaandeelhouders het bedrijf voor €6 van de beurs halen.
(http://www.telegraaf.nl/dft/20942087/__Argwaan_Apple_scenario_TomTom__.html)
Eerder in 2012 was er in de media ook al sprake van dergelijke berichtgeving.
De afgelopen maanden zie je deze geruchten volop terug; o.a. op beleggersfora zoals IEX.NL. Kortom; het is niet 1 los bericht maar een langere periode waarin vanuit diverse bronnen deze geruchten verschijnen. Zeer wel mogelijk dus dat het gezegde “Waar rook is, is vuur.” van toepassing is.
Ondertussen zijn er meer dan opvallende koersbewegingen (zie de koersvorming in de afgelopen maanden en met name de laatste periode).
Deze gaan vergezeld van de melding van disproportioneel grote shortposities in het aandeel TomTom. AKO heeft recent haar positie nog uitgebreid en heeft nu zelfs 3,5%. (relatief t.o.v. free float 8,75%)
Het is om de volgende redenen uitermate vreemd om short te gaan c.q. short te blijven zitten in het aandeel TomTom:
de recente afbouw van de schulden naar vrijwel nul; verwachte kaspositie eind 2013 €100 miljoen
de succesvolle transitie van hardware (pnd-kastjes) naar content&services met hogere marges;
winstgevendheid en voldoende mogelijkheden om te investeren (ook in 2013 wordt winst verwacht);
de introductie en aankondiging van enkele veelbelovende nieuwe producten, (kosten dus grotendeels reeds gemaakt in 2011/2012);
het afsluiten van megadeals in zowel de Telecom (o.a. Apple, BlackBerry,China-Autonav, Intel Telemap) als Automotive (Fiat, Renault, BMW, Peugeot/Citroen, Qoros, Toyota, Mercedes) die vooral in de periode 2014 en de jaren daarna voor een naar verwachting forse groei gaan zorgen (ook voor deze deals worden in de periode 2012/2013 de nodige kosten gemaakt terwijl de inkomsten grotendeels vanaf 2014 op gang komen; desondanks blijft TomTom voldoende winstgevend);
Het wordt helemaal vreemd als deze disproportioneel grote shortpositie wordt afgezet tegen de zeer beperkte free float van het aandeel TomTom (grofweg 40%; rest in handen oprichters/bestuurders en grootaandeelhouders; reken je BNP ook mee, dan is de free float zelfs nog lager dan 40%). Bij de huidige shortposities van 6,21% komt de relatieve shortpositie op 15,53%.
Er is er op 8 maart 2013 aangekondigd dat Toine van Laack van grootaandeelhouder Janivo toetreedt tot de de RvC van TomTom. Vreemd aan dit persbericht is dat er tegelijkertijd melding wordt gemaakt van het wijzigen van de beschermingswal (verplaatsen van het recht op uitgifte van 100% van de preferente aandelen naar de Stichting Continuïteit TomTom ). Zie bijgaande link:
corporate.tomtom.com/releasedetail.cf...Wellicht wordt dit gedaan om de overige aandeelhouders bij een exit de mogelijkheden tot een eigen fairness opinion te ontnemen en een gang naar de rechter te bemoeilijken/blokkeren. Ook het momentum is opvallend omdat een exit tegen een lage koers in de loop van 2013, en helemaal vanaf 2014 als de groei terugkeert, steeds lastiger zal worden.
Janivo heeft verder recent middelen vrij gemaakt door haar aandelenbelang in Holland Colours ten gelde te maken.
Het vermoeden bestaat dat, mede gezien de hierboven vermelde vreemde omstandigheden en onlogische koersbewegingen, er sprake is van koersmanipulatie. Het lijkt erop dat een partij als AKO via shortgaan de koers drukt c.q. tracht te drukken naar een niveau rond de €3. Normaliter zou gezien de positieve ontwikkelingen, de toekomstverwachting en de megadeals eerder een koers van €5 mogen worden verwacht. Bij een exitpremie van 70% scheelt deze koersmanipulatie de grootaandeelhouders grofweg € 300.000.000,-- in de aankoop van de free float. Een partij als AKO zou in deze constructie mogelijk worden ingedekt door 1 of meerdere grootaandeelhouders, of een door haar ingeschakelde bank, via een constructie waarbij de geshorte aandelen kunnen worden aangekocht voor een vaste prijs c.q. er zijn bepaalde garanties verstrekt.
AKO heeft overigens een niet geheel zuiver verleden. Er schijnt zelfs een officiële FSA procedure tegen ex-AKO partner Anjan Ahmad te lopen naar insider trading.
Bij deze dan ook het verzoek om de vermeende marktmanipulatie in het aandeel TomTom door mogelijk 1 of meerdere grootaandeelhouders en shortpartijen te onderzoeken.
In afwachting van uw reactie, verblijf ik,
Hoogachtend,