MOEdig Voorwaarts schreef op 16 augustus 2022 12:58:
[...]
Nogmaals, ik zou me niet teveel vasthouden aan die natte-vinger-taxatie van Martin Crum. Uit de halfjaarcijfers bleek (voor mij) dat die enorme marges uit de prospectus (zeker voorlopig) niet haalbaar zijn. Het zal ook om die reden zijn dat Jefferies het koersdoel verlaagde, met als motivatie o.a.:
"Kersten merkte echter ook op dat een sterke groei van de omzet momenteel hand in hand gaat met oplopende verliezen, vanwege onder meer oplopende kosten en valutaire tegenwind.
Dit is aanleiding voor een neerwaartse bijstelling van de winst per aandeel verwachting, met 78 procent en aflopend tot 12 procent, voor de periode 2023 tot en met 2026."Dus tenzij Jefferies eerst een wpa van €7 voor 2023 in zijn spreadsheet had staan, is hun taxatie voor 2023 een heel stuk lager dan die van "manusje van alles" Martin Crum. Absoluut niet disrespectvol bedoeld overigens (zijn analyse behoren vaak tot de betere van IEX), maar wie lijkt je geloofwaardiger: een sectorspecialist (?) van Jefferies of iemand die een breed pallet van fondsen een beetje in de gaten houdt (van een obscure luierproducent (enorme misser overigens) tot een "state-of-the-art" betaalbedrijf)?
Zelf zou ik marginale winstgevendheid al heel wat vinden, voor een opstartend bedrijf dat de meeste van zijn bussen nog gewoon in China laat maken en zelf geconfronteerd wordt met allerlei volatiele omstandigheden. Of ze het echt weten uit te breiden tot een dominante wereldspeler met een blijvend concurrentievoordeel moet ik nog zien.
Een waardering ergens tussen "leuke hobbyclub die nooit sterk winstgevend zal worden" en "een dominante wereldspeler met giga-marges" lijkt me dus gepast. Na alle missers in H1 zou ik dichter tegen optie 1 aanhangen en kennelijk ziet "de markt" dat ook zo...