Ik moet zeggen, voor ik in Shell stapte had ik me nooit zo verdiept. Het dividend zo rond 7% was goed genoeg. Ik had ook niet het idee dat ze geld leenden om dividend te betalen. Nu dat allemaal anders is gelopen zoek je toch meer houvast. Zo volg je een aantal analisten. Wat me dan opvalt is dat het lijkt alsof die mensen bezig zijn hun eigen gelijk te halen. In het bijzonder INSINGER en ING.
Even terug, Shell produceert de volgende cijfers. Daarbij de commentaren van de beide analisten.
30-10-2019 CCS 4767 (verwacht 3912) Brent 66$ Koers Shell 26,50 ING hold koersdoel 30
30-01-2020 CCS 2931 (verwacht 3217) Brent 52 $ Koers Shell 24,50 ING hold koersdoel 30
30-04-2020 CCS 2860 (verwacht 2250) Brent 47 $ Koers Shell 14,90 ING hold koersdoel 16,50
15-6-2020 ING betwijfelt of corona wel de oorzaak is van de dividend cut, reorganisatie lijkt het meer.
30-6-2020 Insinger verlaagt haar koersdoel naar 18,00 als argumenten, de 15-20 miljard afboeking de blijvend lage olieprijs en blijvende lage raffinaderij marges. Als laatste argument “het vrijwel structurele slechte rendement op geïnvesteerd vermogen” Koers Shell 14,60 Brent 40
27-7-2020 ING verwacht dat het aandeel na publicatie van de cijfers onder druk zal komen te staan gezien de omvang en zwakte van de activiteiten. De huidige olieprijs van 40 dollar per vat biedt volgens hem beperkte steun, terwijl Upstream op jaarbasis onder druk blijft staan en Downstream onder de huidige economische problemen blijft lijden. Mulder verwacht niet dat Shell met een outlook zal komen en inzicht zal geven in de strategische keuzes die het momenteel overweegt . Koers Shell 13,85
30-7-2020 winst CCS 638 miljoen. (674 miljoen verlies verwacht).
Shell gaat uit van olie prijzen 35$ in 2020. 40$ in 2021 en 60$ in 2022
ING was te spreken UBS- Goldman-Berenburg allemaal positief. Maar winst kwam door de handelsactiviteiten zei ING.Kepler verlaagd vanwege hoge netto schuld, hoger pensioentekort, hogere netto afschrijvingen koersdoel van 19 naar 18. Insinger stelt olie komt niet meer boven de 50$. Rijke particulieren willen niet meer in RDS. Brent 44 Koers Shell 13,00
30-9-2020 ING meent ontslagen is een begin, de porto moet worden opgeschoond. Pas in Febr 21 horen we de plannen. Koersdoel blijft 16,50
Insinger neemt afscheid. Opec heeft geen power, meer concurrentie, vraag neemt structureel af, lange termijn beleggen is dan geen optie. Koers 11,00 Beter naar AD overstappen ( NB.duurt 10 maanden eer je daar break even staat als je 01-10 bent ingestapt). Bij INSINGER hebben ze geen klanten die aandelen of obligaties willen in een bedrijf dat 20 miljard winst maakt en 5% dividend geeft.
29-10-2020 Winst CCS 955 miljoen , verwacht was 145 miljoen. Doel netto schuld terug naar 65 miljard.(strategische keuzes kosten reduceren(ontslagen), schulden terugbrengen).ING krijgt dus antwoord.
Barclays meent, het stijgend dividend, kosten besparing, schuldenreductie, het aandeel hoort weer in de porto. ING positief verrast ook vanwege de dividend verhoging koersdoel blijft 16,50 houden advies. Morgan Stanley zegt alle narigheid zit nu wel in de koers. WPA 0,06 (0,02 verwacht) Operationele kasstroom 10,4 miljard. Koers Shell 10,60 Brent 44
13-11-2020 Berenberg zet Shell op kopen. Koers 13,30 Shell.
16-12 ING blijft kritiek hebben. De operationele kasstroom zal lager liggen dan 9 miljard van Q3. ING meent dat Shell niet in goede conditie is, ze is niet in staat een hogere kasstroom te realiseren dan 9 miljard. Shell had zelf aangegeven last te hebben van verlieslatende contracten, raffinage % slecht 72/76% , en afboekingen. Brent olie doet bijna 50$ koers Shell 14,40. Beringer verhoogd koersdoel.
07-1-21 koers Shell 16,70 .Credit Suisse verhoogt koersdoel naar 17,15 pond. Gaat uit van 52,5$ olie Morgan Stanley zet alle EU oliefondsen op buy, EU bedrijven blijken zich beter te hebben aangepast.
13-1-21 Bernstein gaat uit van WPA 1,48 tegen 1,39 verwacht. Kasstroom 22,4 miljard, 17 verwacht. Een olieprijs van 51$ en meent dat daar een koers van 26,00 bij hoort. In tegenstelling tot alle anderen. Bij een 55$ zou de WPA 1,89 kunnen zijn. Andere analisten zitten op 1,39 (36% lager).
04-2-21 Q4 results onder prognose. CCS 393 miljoen (596 verwacht). Wel een dividend verhoging.
12-3-21 ABN verhoogt het advies van 20 naar 25 Olie doet 69$ Koers Shell 18,50 ABN gaat uit van 60$ over 2021.
29-4-21 Q1 results CCS 3234 miljoen (3125 verwacht). 8,3 operationele kasstroom
ING, Mulder wees er nog op dat olieprijs in het eerste kwartaal duidelijk hoger lag dan in het eerste kwartaal van 2020. Shell blijft afhankelijk van de olieprijs gedurende een groot deel van dit decennium. ING meent dat Shell "erg voorzichtig" is met het doen van voorspellingen. ING verwacht dat Shell vanaf Q4 weer zal starten met het inkopen van eigen aandelen. Resultaten vielen iets tegen, aldus ING.
06-7-21 ING meent olie gaat Q3 naar 75 en Q4 naar 70 , mits Opec een deal doet. Gevaar is geen deal dan zakken de prijzen.
27-7- CCS 5,5 miljard van 638 miljoen jaar eerder. (5,1 verwacht behalve door CS die 5,5 zeiden) Vrije kasstroom 14,2 miljard op 1 na de hoogste ooit.
ING denkt dat 1,0-1,2 miljard per kwartaal wordt teruggekocht. Zegt dat vinden aandeelhouders leuk, maar wij vinden het onverstandig. De markt is te volatiel, de schuld te hoog. ING commentaar “we blijven op ons advies houden koersdoel 16,50 dit omdat we niet verwachten dat de olie prijs nog verder zal stijgen.” Brent doet 75$ Shell doet 17,20
31-8 Brent doet 71,90$ olie zakt iets in aanloop naar Opec vergadering. Intussen hebben Bernstein koersdoel outperform koersdoel 28, Soc Gen kopen zonder koersdoel, Berenberg verhoogd koersdoel naar 20,50 van 18
ING houdt haar koersdoel op 16,50 EU maar wanneer zou ze het dan verhogen ? In de kern zien ze Olie op 75$ en daarbij een koers van 16,50 EU. Anderen zien 50$-52,50- 60$ en hangen daar 20,00 EU plus aan.
Toen het dividend gekort werd, vond ING het niet noodzakelijk, nadien met WPA van 6c en 5c moet men toch inzien dat het een juiste beslissing was.
Toen ze zei Shell geeft geen inzicht in hun plannen, kwamen ze vrij snel met, kosten reductie, des-investeringen en als meetpunt de schuld reductie naar 65 miljard. Ook liet men op 30-6-2020 al zien hoe ze de olieprijs inschatten 35$-2020 40$-2021 en 60$ -2022. Shell zei we gaan 20-30% van de kasstroom aan aandeelhouders teruggeven ook dat is strategie.
De operationele kasstroom zou niet meer boven de 9 miljard komen. Bij Q2 zitten we op 12,6 toch geen aanleiding voor een hoger koersdoel wat dan wel ?
Voorlopig hebben ze gelijk gekregen, zijn zij nou zo slim ?