Tomtoms rapportage is inderdaad messy.
na deze cijferpresentatie is de algemene teneur richting HG die van onbetrouwbaar, niet transparant en gebrek aan charisma.
Indien je er zoals HG in slaagt dat slechts twee analisten hun consensus indienen en de moeite nemen om in te bellen tijdens de CC om die analisten vevolgens met ontwijkende antwoorden met een kluitje het riet in te sturen kunnen we de kwalificaties niet transparant en gebrek aan charisma gevoeglijk als waar afvinken.
Transparantie is veelal een belangrijk gegeven indien je de betrouwbaarheid wilt beoordelen.
Hier wil ik een voorbehoud bij maken omdat HG de parameter FCF zelf als nieuwe focus heeft benoemd en hij volstrekt open is over de financiele gevolgen van de wijziging in de behandeling van intangible assets. (extra last 1ste halfjaar van 82 mio waardoor D&A uitkomt op 131 mio, doorlopend in 2019 naar 260 mio en 2020 om daarna in 2021 terug te zakken naar 50-70 mio). In mijn betrouwbaarheidsanalyse van GG speelt zijn onwaarschijnlijk hoge track-record van underpromise and overdelivering een belangrijke rol.
Nadat ik voor mijzelf het NRE effect heb bepaald op 12 mio kom ik tot de volgende like for like cijferopsteling 1st halfjaar 2019 vs 1st halfjaar 2018.
Omzet Consumer 161,3 mio vs 164,1 mio ( -2%)
Omzet Aut+Lic 219,1 mio vs 172,4 mio ( +27%)
Omzet Totaal 380,3 mio vs 336,5 mio ( +13%)
Gross margin 275,3 mio vs 231,9 mio
OPEX totaal 277,5 mio vs 226,5 mio
Earn bef i+t -2,2 mio vs 5,5 mio.
Ik ben er welhaast zeker van dat deze cijferset op een heel ander onthaal had mogen rekenen.
Gesteund door doorloop Autom Hardware en door extra PND verkopen door GPS week rollover bij Consumer heeft TT getoond versneld door te stomen met zijn A&E unit, als werkgever voldoende mogelijkheden heeft om nieuw personeel aan zich te binden getuige de stijging in R&D.
Het werd verwarrend door de zoveelste boekhoudwijziging die de P&L flink heeft geraakt.
Indien je de FCF als maatstaf neemt heeft TT wederom een exellent kwartaal achter de rug.
In een volgende post kom ik terug op de nieuwe outlook en de voor en tegens van deze nieuwe cijferpresentatie.