KBC Securities verlaagt het advies voor ABN AMRO van "Kopen" naar "Opbouwen" en het koersdoel gaat van 29 euro naar 27 euro.
NIEUWS | Een grote misser zou beter verteerd kunnen worden als er een speciaal dividend of een grotere uitkering naar aandeelhouders in de bus zou zitten: zoals het er nu echter uitziet met bescheiden vooruitzichten voor de omzet, zijn er nu vooral grote eenmalige kosten (Know-Your-Customer niet verwacht), en waardeverminderingen die weer een probleem zijn, met diamanten die 52 miljoen euro "kosten" (de diamantenindustrie waar ABN een exposure op heeft voor 1 miljard euro, zou mogelijk verdere verliezen in de toekomst kunnen veroorzaken). Het kapitaal blijft sterk met een CET1 op 18,4% en de grote impact van TRIM/modellen heeft geen invloed op de Basel 4-ratio.
De visie van KBC Securities: ABN wil voorzichtig te werk blijven gaan in aanloop naar een mogelijk moeilijker jaar. Een dergelijke beperking van de kapitaaluitkering, die het verschil heeft gemaakt met andere banken, maakt de bank echter kwetsbaarder voor eventuele haperingen in kosten en waardeverminderingen, gezien de bescheiden groeivooruitzichten voor de komende twee jaar. We hadden gehoopt op meer, maar met mogelijk meer aandacht nodig voor de diamantenindustrie die dergelijke eenmalige kosten veroorzaakt, lijkt ABN niet de vrije hand te hebben om zich nog sterk te onderscheiden. Wij zijn van mening dat ABN nog steeds een sterkere positie in de sector inneemt, maar ze zal ervoor moeten zorgen dat geen van deze eenmalige posten er in 2019 nog zijn. Ook heeft ABN misschien niet meer het voordeel van de twijfel over de hogere kapitaaluitkering. Analist Jason Kalamboussis verlaagt daarom het advies naar "Opbouwen" en herziet zijn koersdoel van 29 euro naar 27 euro. Dit koersdoel laat nog steeds een mooi opwaarts potentieel van meer dan 20%, maar ABN moet misschien wel harder werken om het te verdienen.
Bron: KBC Securities