U maakt best wel een onderscheid tussen de bedrijven die gewoon naar beneden gezogen worden in de algemene beursdraaikolk, en de ondernemingen die zelf met slecht nieuws komen. Maar zelfs bij die laatste categorie overdrijft de markt vaak, zeker voor aandelen met een hoger dan gemiddeld risico in tijden waarin investeerders risico schuwen als de pest.
Neem nu Mithra (-21,7%, 18,76 euro) MITRA2,74% . Het Luikse farmabedrijf beleefde zijn slechtste beursweek ooit. En ja, er was wel degelijk slecht nieuws: de Amerikaanse geneesmiddelenwaakhond FDA besloot om Myring, de generische anticonceptiering van Mithra en zijn partner Mayne Pharma, niet onmiddellijk goed te keuren zoals de steeds voortvarende CEO François Fornieri had gehoopt. De FDA eist meer onderzoeksgegevens, en drie extra testproductiebadges van de vaginale ring om te bekijken of de farmacologische eigenschappen wel dezelfde zijn. Door dat uitstel kan Myring pas in 2020 in plaats van 2019 op de Amerikaanse markt komen.
Myring is een generische versie van NuvaRing, een van de meest succesvolle anticonceptiemiddelen in de VS. Die bezorgt zijn eigenaar Merck jaarlijks een omzet van 761 miljoen dollar, waarvan driekwart in de VS. In april verloor het middel zijn patent. We mogen niet naïef zijn: de multinational probeert met zijn leger lobbyisten de concurrentie zo lang mogelijk weg te houden. Ook andere farmabedrijven, waaronder TherapeuticsMD en het Indiase Dr Reddy, werken aan hun eigen generische versie. Zij willen allebei eind volgend jaar met hun ringen op de markt komen. De voorsprong van Mithra dreigt te verzanden in een achterstand.
Dat de FDA zo voorzichtig is, hoeft trouwens niet te verbazen. De toezichthouder gaf in 2001 zijn fiat aan de eerste versie van NuvaRing. Enkele jaren nadien bleek dat de ring bloedklonters in de longen veroorzaakte, met mogelijk enkele doden tot gevolg. Merck betaalde 100 miljoen dollar schadevergoeding om de zaak in der minne te regelen.
De vaginale ring is niet eenvoudig te produceren. Niet dat ik er zelf ervaring mee heb, maar naar het schijnt gaat om een inktvisachtige substantie uit complexe polymeren die heel geleidelijk hormonen afgeeft om een zwangerschap te voorkomen. Mithra is er echter gerust in. Zes Europese landen keurden Myring al goed. Verschillende partners tekenden ook al een contract voor de commercialisering, en het bedrijf bestelde machines om de productie te kunnen verdrievoudigen.
Myring is echter niet het belangrijkste product voor Mithra. Bank Degroof Petercam schatte het omzetpotentieel maar op 12 miljoen euro per jaar. Dat Mithra deze week 195 miljoen verloor op de beurs, lijkt voor velen dan ook overtrokken. Het gros van de waardering komt van Estelle, ‘de pil’ van de volgende generatie, en van Donesta, tegen opvliegers in de menopauze. Beide middelen zijn gebaseerd op het natuurlijke zwangerschapshormoon estetrol. De markt verwacht vooral veel van Estelle, want die pil heeft geen bijwerkingen en je komt er volgens Fornieri niet van bij. Estelle leverde al positieve tests op in de laatste fase in Europa en Rusland. In het eerste kwartaal staan de resultaten voor de VS en Canada op het programma, iets wat de koers veel meer moet doen bewegen dan de Myring-perikelen.