bron FD:
Beursgenoteerd vastgoed dreigt in Nederland naar de marge te verdwijnen
De beursgenoteerde vastgoedsector in Nederland dreigt naar de marge te verdwijnen. Nu alles er op wijst dat het kabinet de plannen doorzet om de sector veel hoger te belasten, verliezen bedrijven als Wereldhave en Vastned aan aantrekkingskracht ten opzichte van internationale vastgoedfondsen en Nederlandse vastgoedbedrijven zonder beursnotering. De kans op nieuwe beursgangen van vastgoedbedrijven wordt bovendien klein.
Er wordt gevreesd dat er op termijn weinig overblijft van de sector, nu nog goed voor zo'n €6 mrd aan investeringen in Nederlandse winkelpanden, kantoren en distributiecentra. Dat angstbeeld doemt op uit gesprekken die Het Financieele Dagblad (FD) voerde met een reeks betrokkenen.
Het pand dat My Muesli huurt van Vastned aan de Lange Elisabethstraat in Utrecht
Het pand dat My Muesli huurt van Vastned aan de Lange Elisabethstraat in UtrechtFoto: Vastned
Sector uitgehold
'Wij worden gedwongen om vooral in het buitenland te investeren,' zegt Dirk Anbeek van Wereldhave, dat winkelcentra heeft in Nederland, België, Frankrijk en Finland.'
Beursgenoteerde vastgoedbedrijven zullen niet gaan uitbreiden in Nederland' zegt ook Taco de Groot ceo van winkelbelegger Vastned. 'Wij zijn voorzichtiger met acquisities in Nederland, omdat er een drukkend effect op het rendement zal zijn.'
‘'Het zou zomaar kunnen dat je de sector compleet uitholt.'’• Dick Boer van zakenbank Kempen
Als de plannen doorgaan zal het Dick Boer van zakenbank Kempen niet verbazen als beursfondsen zich serieus gaan bezinnen op de vraag of ze nog wel in Nederland willen zitten. 'Het zou zo maar kunnen dat je de sector compleet uitholt.'
Meer belasting
Nu hoeven vastgoedbeleggingsinstellingen (zogeheten fbi's), met of zonder beursnotering, geen belasting te betalen als ze de volledige winst uitkeren aan beleggers. De schatkist profiteert immers al via de dividendbelasting van 15% die beleggers betalen. Maar nu Nederland de dividendbelasting wil afschaffen, dreigt helemaal geen belasting meer betaald te worden. Om dat te voorkomen moeten fbi's zich omvormen tot bedrijven die vanaf 2020 21% vennootschapsbelasting betalen. Door de hogere belastingdruk zullen rendementen fors dalen, naar schatting met zo'n 10% tot 15%. Dat is nadelig voor de vele pensioenfondsen en particulieren die in beursgenoteerd vastgoed beleggen. Particulieren konden de dividendbelasting in veel gevallen terugvragen bij de Belastingdienst, ook pensioenfondsen betaalden geen dividendbelasting.
Pand van beursgenoteerde winkelbelegger Vastned in Utrecht.
Pand van beursgenoteerde winkelbelegger Vastned in Utrecht.Foto: Vastned
Veel niet-beursgenoteerde bedrijven kunnen deze hoger belastingdruk omzeilen door zich om te vormen tot een zogeheten fonds voor gemene rekening (fvr). Maar beursgenoteerde bedrijven hebben deze optie niet. Zo dreigt een ongelijk speelveld te ontstaan. Ook internationaal. Want bijna alle Europese en veel andere ontwikkelde landen kennen wel een soort fiscaal fbi-regime voor beursgenoteerd vastgoed (zogeheten REITS).
Beursfondsen hebben de afgelopen maanden tevergeefs gelobbyd voor een uitzonderingspositie voor beursgenoteerd vastgoed. Laat ons alsjeblieft dividendbelasting blijven betalen, was de boodschap. Daar is bij staatssecretaris Menno Snel ( Financiën) voelt daar weinig voor.
Beursgang onaantrekkelijk
Voor vastgoedbedrijven die nog geen beursnotering hebben, wordt het na invoering van de plannen onaantrekkelijk om de gang naar de beurs te maken in Nederland. 'Investeerders zullen naar andere markten gaan' zegt Victor van Bommel, ceo van de niet-beursgenoteerde vastgoedbelegger Orange Capital dat onder meer in Nederlandse huurwoningen belegt.
'Wij zouden zeker niet voor een listing in Nederland gaan als we die optie wel hebben in andere landen' zegt de ceo die eerder een beursgang in Nederland als een van de mogelijke toekomstscenario's zag.
Een uitgeholde beursgenoteerde sector is een verlies voor Nederland, stellen de geïnterviewden. De Groot van Vastned wijst er op dat beursgenoteerde bedrijven investeren met een lange horizon, lage schuldgraad en met veel aandacht voor duurzaamheid. In tegenstelling tot bijvoorbeeld veel private equity-partijen.
‘'Over een aantal jaar zijn er weer heel veel maatschappen en cv's door louche types gelanceerd.’• Taco de Groot, ceo van Vastned
Nederlandse particuliere beleggers en pensioenfondsen verliezen daarmee een manier om op transparante en goed gereguleerde wijze in vastgoed te beleggen. Fraude komt er, in tegenstelling tot de rest van de vastgoedsector, nauwelijks voor. Veel particuliere beleggers zijn voor de crisis bijvoorbeeld het schip in gegaan met beleggingen in malafide vastgoedfonsen. De Groot waarschuwt: 'Over een aantal jaar zijn er weer heel veel maatschappen en cv's door louche types gelanceerd.'
Op Prinsjesdag worden in het Belastingplan meer details over de toekomst van fbi's en de gevolgen voor de sector bekend. De beursgenoteerde vastgoedbedrijven hopen dat de plannen bij bespreking in de Tweede Kamer getorpedeerd worden en dat er ze alsnog een uitzonderingspositie krijgen.