PostNL « Terug naar discussie overzicht

quote:

Toekomstbeeld schreef op 10 augustus 2018 09:34:

[...]

We zitten feitelijk gewoon op de koers voor het Mona rapport. Die was bij de sluiting op de donderdag vh nieuws 3,044 euro, en daar zitten we nu weer als je tenminste het dividend van 7 cent op opgepikt.

quote:

Toekomstbeeld schreef op 10 augustus 2018 09:53:

Ik heb ze niet maar baal wel dat ook Bpost weer 4% wegzakt na de mooie winst van gisteren.
Is mijn inziens een teken dat de markt het in brede zin niet vertrouwt wat er in de sector gebeurd.

Heb daarom meer en meer de neiging om te denken dat de markt zich meer zorgen maakt om de marges in de pakketbusiness dan dat wij vermoeden.

De issues in het brievensegment zijn al jaren bekend en de markt heeft die issues al lang en breed ingecalculeerd. Niets nieuws onder de zon en al verwerkt in de waarderingsmodellen.

Daarentegen is de enorme schaarste in verwerkingscapaciteit en de daaraan gekoppelde explosief gestegen kosten een nieuw aspect (en geldend voor alle distributeurs zoals gesteld door een analist tijdens de PostNL analisten call, en zoals duidelijk zichtbaar bij PostNL en Bpost maar ook DHL).

Nu dus nog moeilijk in te schatten wat dat betekend naar de toekomst toe. Gaat de sector ooit een keer de vruchten plukken van alle gedane en nog geplande investeringen, of moet men nog meer investeren om de groei bij te houden en/of moet men nog meer dure externe capaciteit inhuren om de pakketjes te kunnen verwerken en bezorgen?
Wanneer komt het omslagpunt dat een euro extra omzet minder dan een euro kost?

Ik zoek de reden voor de huidige lage koersen meer en meer in deze hoek.

quote:

Eurowin schreef op 10 augustus 2018 09:37:

[...]

Dat weet ik en is ook MOOI, maar wilde graag weer kopen op 2,932/2,936.... eigen belang, Gr

quote:

Toekomstbeeld schreef op 10 augustus 2018 10:10:

[...]

Wist ik ook :-)

Gewoon nu kopen en straks verkopen bij de 3,03.....we gaan heel langzaam de day-highs hoger zien. Dag na dag, centje na centje....gisteren 3,02.....vandaag 3,03....maandag 3,04 ....

Tiktaktiktak, Mona komt terug van vakantie en de vulpen ligt al klaar om het voorwerk gedaan in de achterkamertjes, door de nieuwe vrienden combinatie ACM&PostNL, te ondertekenen op de dag dat ze terugkomt.

quote:

prinszicht schreef op 10 augustus 2018 10:08:

[...]

Goedemorgen Toekomst, jij bent feiten (meestal) en ik van het sentiment. Ik zie het minder zwart/wit. Parcels is de zogenaamde long tail. Aan Bol.com verdien je niet veel maar heb je nodig voor omzet. De marge zit in de vele kleine webshops. Daarbij komt op termijn meer prijsdifferentiatie. En om dat te kunnen waarborgen heb je een heel goed netwerk nodig. Plus een goed management. Die lopen op hun laatste benen.

Verder zie je nu een versnelde transitie van brief naar parcel. De timing is ellendig en kost nu geld. Straks zijn we een lekker hapje waar (hopelijk) een Nooitgedacht een mooie prijs voor weet te vangen. Wie weet krijgt HV nog wel de credits als ze de monoloog alsnog weer te verzilveren. Dus met jouw aankoop rond de 3 zit je wel safe. Net als John. Ik heb nog een weg te gaan maar hou nog vertrouwen.

quote:

Toekomstbeeld schreef op 10 augustus 2018 10:26:

[...]

Over je eerste stuk.....Herna sprak uit dat de giga groei vd volumes inderdaad zowat volledig bij de hele grote klanten zat en dat ze daarom geen kans zag om de prijzen te verhogen. De prijzen dalen zelfs bij toenemende volumes bij die grote jongens.
Daarentegen moeten ze wel meer capaciteit in stelling brengen om die volumes bij die grote klanten te verwerken.

Vanuit de cijfers (1 euro extra kost meer dan 1 euro), en gebaseerd op haar toelichting, kun je afleiden dat ze feitelijk de extra volumes bij die grote jongens "gratis tot zelfs met een verlies" verwerken.

Dus als voorbeeld, en dit zijn niet de exacte getallen want die kennen we niet maar het reflecteert wel de situatie:
Stel Bol.com deed 50 mln pakketten op jaarbasis en daar verdiende PostNL 15 mln UCOI op;
Nu doet Bol.com 70 mln pakketten op jaarbasis en daar verdiend PostNL 14 mln UCOI op.

Dat is wat nu zichtbaar is in de cijfers. Dat kan komen door twee simpele factoren:
1. de gemiddelde kosten per pakket zijn explosief gestegen. Dit is geen nieuws want er wordt steeds melding van gemaakt in de toelichtingen;

2. Grote klanten zullen prijs/volume bandbreedtes hebben afgesproken. Als we 50 miljoen pakketten doen betalen we 6 euro per pakket, als we 70 miljoen pakketten doen dan betalen we 5,50 euro per pakket.

Punt 1 en 2 samengevoegd is pretty nasty.

quote:

Ritageld schreef op 10 augustus 2018 10:37:

Ik denk dat het bij Bpost allemaal minder rooskleurig is dan uit het tweede kwartaalbericht blijkt. Het is meer een kwestie van presenteren. Hier een bericht uit "De Standaard":

Bpost ziet kosten exploderen

De transport- en personeelskosten van Bpost lopen sneller op dan de inkomsten uit e-commerce.

In de eerste zes maanden van dit jaar heeft Bpost wereldwijd 712 miljoen euro inkomsten gehaald uit zijn activiteiten als pakjesleverancier en logistieke dienstverlener op de markt van de e-commerce. Dat is meer dan de 680 miljoen euro inkomsten uit het ronddelen van klassieke post in de Belgische brievenbussen.

Het is de eerste keer ooit dat de pakjesmarkt voor het grootste aandeel van de inkomsten zorgt bij Bpost. Dat komt vooral door de integratie van het Amerikaanse dochterbedrijf Radial, maar ook door een grote groei van de binnenlandse pakjesmarkt: +27 procent. Bovendien verwacht ceo Koen Van Gerven in eigen land ‘een nog sterkere tweede jaarhelft’.

Minder rooskleurig zijn de prognoses voor de klassieke postbedeling. Die ligt nu 5 procent achter op vorig jaar en dat verlies zal tegen eind december al 7 procent bedragen.

Een nog veel groter probleem zijn de almaar oplopende kosten in de pakjesdienst, zelfs afgezien van de overnamekosten bij Radial in de VS. Bpost gaf dit jaar al 40 miljoen euro meer uit aan (interim)personeel en transportkosten dan vorig jaar.

In totaal stegen de bedrijfskosten bij Bpost in de eerste zes maanden met 44 procent (of 480 miljoen euro), tegen een inkomstentoename met 29 procent (of 423 miljoen).

Het verschil van 57 miljoen euro tussen kosten en inkomsten blijft niet zonder gevolg: de bedrijfswinst (ebitda) is flink gezakt (-16 procent).

Die daling komt niet echt onverwacht. Ze was door ceo Van Gerven eind juni al aangekondigd. Volgens de topman blijven de winstprognoses voor het gehele jaar onveranderd. Bpost verwacht nog steeds voor 2018 op een ebitda uit te komen ‘aan de onderkant’ van een vork tussen 560 en 600 miljoen euro.

Belangrijk voor de beleggers, die dit jaar al de helft van de koers zagen verdampen: het dividend van 1,31 euro per aandeel blijft behouden.

quote:

Eurowin schreef op 10 augustus 2018 11:00:

3,014, dit voelde je vanmorgen al aankomen, men vlucht vaak in aandelen die laag staan, bij RODE beurzen...

quote:

Toekomstbeeld schreef op 10 augustus 2018 10:47:

[...]

Inderdaad, dit bericht gisteren op het forum ook gelezen :-)

Daarom mijn analyse hierboven over dat de toename vd verwerkingskosten per pakket een breed sector probleem is. En daarmee mogelijk de fundamentele reden voor de lage koersen van veel post/pakketbedrijven aangezien de pakketten het zwaarste wegen in de waarderingsmodellen vd shorters & institutionele beleggers.