Het is dit jaar voor beleggers moeilijk zoeken vanwege zorgen over stijgende olieprijzen en de oorlog in Iran. Maar waardeaandelen presteren beter dan momentum- en groeiaandelen. Barron’s kijkt waar professionele waardebeleggers voor kiezen.
De aandelenmarkten hebben dit jaar te maken gehad met verhoogde onzekerheid. Tegen de achtergrond van stijgende olieprijzen en geopolitieke spanningen rond Iran, presteren zogeheten waardeaandelen beter dan groeiaandelen en momentumstrategieën, evenals beter dan de bredere S&P 500-index.
Tijdens de Value Invest New York-conferentie gaven verschillende fondsbeheerders aan dat zij in deze marktomstandigheden de voorkeur geven aan het selecteren van individuele aandelen boven brede marktbeleggingen. Zij wijzen erop dat grote delen van de markt momenteel sterk worden beïnvloed door een beperkt aantal grote technologiebedrijven – de Magnificent Seven – en investeringen in kunstmatige intelligentie.
Energie en private credit – sectoren waar waarde te vinden is
Cole Smead, CEO van Smead Capital Management, uitte kritiek op de hoge investeringsniveaus in de technologiesector, waar grote bedrijven aanzienlijke bedragen investeren in AI-infrastructuur. Volgens hem is het verstandiger om voorzichtig te blijven en niet mee te gaan in wat hij ziet als overmatige markteuforie. In plaats daarvan richt hij zich op de energiesector, waar hij kansen ziet door mogelijke consolidatie. Ook vindt hij dat zorgen over risico’s in de markt voor private kredietverlening overdreven zijn en dat de algemene marktsituatie minder problematisch is dan vaak wordt aangenomen.
Naast deze algemene visie noemden andere fondsbeheerders specifieke bedrijven die zij interessant vinden vanuit een waardestrategie, waaronder meerdere internationale aandelen.
Individuele waardeaandelen
Brian Louko van Artisan Partners wijst op Montana Aerospace, een Zwitsers bedrijf dat onderdelen levert aan vliegtuigfabrikanten. Het bedrijf produceert onder meer componenten voor landingsgestellen, vleugels en rompstructuren. Volgens Louko profiteert Montana Aerospace van de verwachting dat luchtvaartmaatschappijen wereldwijd oudere vliegtuigen versneld zullen vervangen door nieuwere modellen. Daarnaast is de markt voor vliegtuigonderdelen volgens hem sterk gefragmenteerd en gespecialiseerd, wat kansen biedt voor groei. Hij merkt ook op dat een mogelijke beursnotering in de Verenigde Staten de zichtbaarheid van het bedrijf onder beleggers kan vergroten.
Richard Garstang van Oldfield Partners noemt Pason Systems, een Canadees bedrijf dat technologie levert voor de olie-industrie. Het bedrijf ontwikkelt elektronische systemen die booractiviteiten in realtime monitoren. Volgens Garstang heeft Pason Systems een sterke positie binnen landgebonden boorinstallaties in westerse markten. Hij beschouwt het bedrijf als een combinatie van industriële activiteiten en datagedreven dienstverlening.
Simon Adler van Schroders benadrukt dat zijn beleggingsstrategie gericht is op het vinden van ondergewaardeerde en minder populaire aandelen. Zijn aanpak richt zich expliciet op het goedkoopste segment van de markt. Als voorbeeld noemt hij Nippon TV uit Japan. Ondanks zorgen over de afname van traditionele televisie door de opkomst van streamingdiensten, ziet Adler nog steeds waarde in het bedrijf. Hij wijst op een solide balans en een relatief lage waardering.
Ook binnen de gezondheidszorg zien fondsbeheerders kansen. Rui Cardoso van Beutel Goodman noemt het Japanse farmaceutische bedrijf Shionogi. Dit bedrijf ontwikkelt onder meer behandelingen voor depressie en ALS. Volgens Cardoso kunnen nieuwe medicijnen in de pijplijn helpen om de impact te beperken van het zogenoemde patentverval, waarbij bestaande geneesmiddelen concurrentie krijgen van goedkopere generieke varianten.
Zoek de voordelige pareltjes buiten de VS
De algemene conclusie van de fondsbeheerders is dat er nog steeds aantrekkelijke beleggingsmogelijkheden bestaan, vooral voor beleggers die bereid zijn verder te kijken dan de Amerikaanse markt. Internationale aandelen en minder gevolgde sectoren kunnen volgens hen kansen bieden, met name wanneer deze tegen relatief lage waarderingen worden verhandeld.