| |
(Update van bericht '=Wolters Kluwer autonome omzet daalt 3% in H1 2009' om meer gegevens met betrekking tot de cijfers over het eerste halfjaar, het commentaar van het management en analisten en de actuele koersinformatie te vermelden.)
Door Andre Sterk
Van DOW JONES NIEUWSDIENST
AMSTERDAM (Dow Jones)--Wolters Kluwer nv publiceerde woensdag over de eerste zes maanden van dit jaar resultaten die globaal overeenkwamen met de verwachtingen. Het bedrijf herhaalt zijn outlook voor de rest van 2009 en geeft aan dat het kostenbesparingsprogramma Springboard op schema ligt.
De uitgever zag over de eerste helft van dit jaar de autonome omzet met 3% dalen, iets sterker dan de krimp van 2,5% die analisten gemiddeld verwachtten. Vorig jaar werd er over dezelfde periode nog een autonome omzetgroei gerealiseerd van 1%.
Inclusief acquisities steeg de omzet op jaarbasis met 7%.
De elektronische omzet steeg met 7%, waarbij het aandeel van de elektronische omzet op het totaal steeg naar 52%, van 50% halverwege 2008.
Het operationeel resultaat, aangepast voor amortisatie en reorganisatie- en integratiekosten kwam over het eerste halfjaar uit op EUR320 miljoen tegen EUR288 miljoen een jaar eerder als gevolg van kostenbesparingen en een analistenverwachting van EUR308,4 miljoen.
Dit is de zogeheten gewone winst voor aftrek van rente, belastingen en amortisatie van goodwill (EBITA), waar de uitgever ook in zijn outlook de marge op formuleert. Die steeg in de eerste zes maanden naar 18,6% van 17,9%.
Het operationele resultaat lag op EUR201 miljoen, tegen EUR232 miljoen een jaar eerder.
De totale omzet steeg naar EUR1,72 miljard van EUR1,61 miljard in de tweede helft van 2008.
De nettowinst daalde naar EUR132 miljoen van EUR144 miljoen. Dat is beter dan de EUR104,6 miljoen waar analisten op rekenden.
Wolters Kluwer verwacht dat de huidige moeilijke marktomstandigheden in de tweede helft van het jaar niet zullen wijzigen, maar herhaalt de zogeheten 'guidance' over heel 2009. De uitgever gaat uit van een 'gewone' EBITA-marge die globaal overeenkomt met de 20,1% over heel 2008. De vrije kasstroom komt naar verwachting van Wolters Kluwer uit op EUR350 miljoen, het rendement op geinvesteerd kapitaal op 8% of hoger en de verwaterde gewone winst per aandeel tussen EUR1,41 en EUR1,46.
Analist Michel Veul van SNS Securities vindt de EBITA-marge iets beter dan verwacht en merkt op dat deze ook breed wordt gedragen. Hij noemt de set cijfers 'netjes'. Veul hanteert een koop-advies op het aandeel Wolters Kluwer met een koersdoel van EUR16,00.
Het lopende besparingsprogramma Springboard verloopt conform de verwachtingen. De totale kostenbesparingen stegen in het eerste halfjaar met EUR20 miljoen tot EUR36 miljoen. Het concern heeft er vertrouwen in dat de doelstelling van EUR55 miljoen besparingen op jaarbasis gehaald worden.
De nettoschuld zakte naar EUR2,235 miljard aan het eind van het eerste halfjaar van 2009 tegen EUR2,25 miljard aan het eind van 2008. De verhouding tussen nettoschuld en EBITA kwam aan het van juni uit op 3,1. De doelstelling van Wolters Kluwer ligt op 2,5.
Het aandeel Wolters Kluwer is woensdag gewild op het Damrak en loopt 3,7% op naar EUR13,61 met een AEX die 1,1% stijgt.
Per divisie viel op dat de 'gewone' EBITA-marge bij de Health-tak sterk steeg naar 11,1% van 4,6%. Daarmee is het onderdeel weer winstgevend. Wolters Kluwer zag de boekenverkoop bij Health aantrekken, onder andere door meer verkopen via Amazon.com. Een ander positief element is de stevige omzetgroei van UpToDate dat Wolters Kluwer in de herfst van 2008 overnam. UpToDate is een bedrijf dat via internet informatie levert aan artsen over de diagnose en behandeling van patienten. De omzet daalde autonoom met 1%. Vooruitkijkend verwacht het bedrijf een zwakke advertentiemarkt en een zwakke markt voor farmapromoties.
De divisie Corporate & Financial Services (CFS) zag de marges dalen naar 23,6% van 27,6%, onder andere door een daling van de autonome omzet met 4%. Voor deze tak verwacht het management van Wolters Kluwer een aanhoudend zwakke vraag naar documenten die gerelateerd zijn aan kredieten.
Tax, Accounting & Legal (TAL) zag de omzet autonoom over de verslagperiode met 3% zakken. De marge steeg naar 27,4% van 26,4%, door kostenbesparingen en acquisities.
Bij de grootste tak Legal, Tax & Regulatory Europe (LTRE) daalde de marge licht naar 17,4% van 17,9%. De autonome omzet daalde met 4%. Hier ervaart Wolters Kluwer forse tegenwind in de advertentiemarkt. De omzet uit advertenties daalde met 19%.
Door Andre Sterk; Dow Jones Nieuwsdienst; +31-20-5890270; andre.sterk@dowjones.com
|
|